tăng trưởng vượt trội – hơn rất nhiều các chỉ số chứng khoán, với hiệu suất
chỉ ở mức trung bình.
Sau cuộc phỏng vấn ban đầu của chúng ta, ông đã quyết định chấp
nhận tiền của các nhà đầu tư một lần nữa. Sau đó trong quý II năm
2001, một lần nữa ông nói với các nhà đầu tư rằng ông đang trả lại tiền
của họ. Lý do của quyết định này là gì?
Bởi tôi đã làm quá kém và tôi đã hoàn toàn mất tự tin rằng hệ thống tôi
đang sử dụng sẽ tiếp tục kiếm ra tiền. Hơn nữa, tôi không chỉ mất lòng tin
vào hệ thống của mình, mà còn không biết phải làm gì để khắc phục nó. Đó
là thời điểm đáy trong sự nghiệp của tôi.
Mặc dù hệ thống mà tôi phát triển sau đó đã khiến tôi không bị mất tiền,
nhưng sự thật thì phương pháp giao dịch của tôi đã không hiệu quả kể từ
mùa thu năm 2000. Trong sáu tháng qua, tôi gần như không giao dịch. Tôi
tin rằng sự suy thoái nghiêm trọng của các loại hệ thống mà tôi sử dụng là
hệ quả trực tiếp của hoạt động đầu cơ và sự thổi phồng thái quá liên quan
đến Internet, khiến thị trường trở nên ngẫu nhiên hơn nhiều. Có sự sụt giảm
rõ rệt ở đà của thị trường. Các xu hướng từng kéo dài trong một tuần giờ
giảm xuống hai ngày; các xu thế từng kéo dài hai ngày giờ giảm xuống 3
giờ. Tôi không lạc quan về cách tiếp cận của tôi cho đến khi chúng tôi xóa
sạch phần dư thừa, mà tôi nghĩ sẽ mất nhiều năm. Hầu như tất cả các thị
trường tăng đầu tiên đều theo sau bởi các thị trường sụt giảm mạnh và sau
đó là một thời gian dài đầy bất ổn. Lần này không có gì khác.
Tôi nhận ra rằng ông không dự đoán bất kỳ sự hồi phục đáng kể nào trong
thị trường chứng khoán trong tương lai gần, bất chấp sự trượt giá mạnh mà
chúng ta đã chứng kiến.
Nếu ông nghiên cứu về lịch sử lâu dài của giá cổ phiếu, ông hẳn nhiều lần
thấy rằng phải mất rất lâu thời gian để thị trường phục hồi sau những đỉnh
cao. Như Schiller chỉ ra trong cuốn sách Irrational Exuberance (tạm dịch:
