Một cách tự nhiên, con người thường khăng khăng bảo vệ ý kiến của riêng
mình, ngay cả khi đã có những bằng chứng rõ ràng chứng minh rằng điều
ngược lại mới đúng. Hiện tượng này cũng xuất hiện trong giá cả thị trường.
Đôi khi thông tin mới được đưa ra có thể lý giải cho những biến động giá
lớn. Vậy tại sao thông tin và biến động thị trường không xuất hiện đồng
thời? Đó là do phải mất thời gian thì một số người mới tin vào những thông
tin đó. Điều này làm cho quá trình phản ứng với thông tin bị chậm lại, cho
nên thị trường chỉ biến động từ từ theo xu hướng chứ không điều chỉnh ngay
lập tức.
Đầu những năm 1990 xuất hiện áp lực rất lớn làm giảm lạm phát và lãi suất,
nhưng rất nhiều người vẫn còn nghi ngờ về điều này, đặc biệt là sau thời kỳ
lạm phát hoành hành vào những năm 1980. Tôi vẫn nhớ chính ngày Alan
Greenspan cũng mất rất nhiều thời gian mới dám tin áp lực này là thực. Phải
chăng ông sợ rằng việc giá vàng tăng liên tục hồi giữa những năm 90 báo
hiệu cho một đợt lạm phát mới? Có lẽ đó là điều mà bây giờ ông cảm thấy lo
lắng, đặc biệt khi ông vốn được biết đến là người có khả năng duy trì mức
lạm phát thấp cho nền kinh tế. Dù sao đi nữa, lãi suất trái phiếu cũng cần có
thời gian mới giảm xuống được và nhìn chung, một xu hướng khả quan cũng
đã hình thành.
Xu hướng hành động theo số đông làm chậm quá trình đánh giá lại các dự
báo
Khuynh hướng đi theo số động của các nhà phân tích và chuyên gia kinh tế
học càng làm cho các quan điểm khó thay đổi. Ngoài một số ít người dũng
cảm chấp nhận nguy cơ màng tai tiếng, còn lại hầu như không ai dám đưa ra
những ý kiến khác người cả. Dành được danh tiếng khó hơn nhiều so với
đánh mất nó. Hầu như không ai đủ dũng cảm để dự đoán chi số NASDAQ
sẽ tăng gần gấp đôi vào năm 1999 hay dự đoán nó giảm gần 80% ngay sau
đó. Chính vì vậy, mọi người đều điều chỉnh dự đoán của mình về các điều
kiện cơ bản của thị trường cũng như giá cả một cách rất chậm chạp, và chính
sự phản ứng chậm này làm xuất hiện các xu hướng.
