phiếu, hay nói đơn giản là lợi nhuận, chúng ta có một mức chuẩn để định giá
các công ty.
Hầu hết chúng ta đều đã quen với phương thức định giá này. Chẳng hạn theo
giá thị trường, chỉ số P/E của một ngành nào đó là 8, và một công ty trong
ngành tạo ra lợi nhuận 1 triệu đô la một năm thì có thể giá trị của công ty sẽ
là khoảng 8 triệu. Giá Cổ phiếu có thể được tính đơn giản bằng cách lấy 8
triệu đô la chia cho số lượng cổ phiếu được phát hành. Theo đó, giá trị cổ
phiếu của công ty dược tính toán thống nhất với các công ty khác trong
ngành, tất nhiên chúng có thể dao động tăng giảm đôi chút so với giá trị đó
nếu như Công ty này có được những ưu thế nổi trội hay điểm yếu kém riêng.
Làm thế nào để định giá được các công ty công nghệ đang phát triển theo
định hướng nhằm mục tiêu tăng trưởng?
Khi áp dụng phương pháp tính toán này với các công ty công nghệ đang
trong thời kỳ bùng nổ đầu tư, có một vấn đề này sinh, đó là hầu hết các công
ty này không làm ra được chút lợi nhuận nào cả. Vì vậy, tỉ suất giá/thu nhập
trên cổ phiếu đã không còn tác dụng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang quá
khích lại chẳng buồn bận tâm đến lợi nhuận của Công ty. Đối với họ, chiếm
lĩnh được thị trường thế giới là việc quan trọng hơn nhiều. Thậm chí nếu
Công ty làm ra lợi nhuận, nhà đầu tư có thể nghị Ban giám đốc công ty này
không có tham vọng gì cả và khoản đầu tư đương nhiên sẽ rơi vào tay các
công ty đối thủ có mục tiêu tăng trưởng mạnh hơn.
Và thế là các nhà đầu tư bắt đầu để ý theo dõi nguồn doanh thu. Các công ty
công nghệ thường có doanh thu ngay cả khi không có lợi nhuận. Chính vì
vậy, các công ty này có thể được định giá bằng cách sử dụng một chỉ số giá
doanh thu, và con số có giá trị khoảng bằng 10 được sử dụng làm căn cứ để
đánh giá. Chỉ số này được sử dụng cho đến tận cuối thời kỳ bùng nổ công
nghệ. Khi bong bóng đầu tư công nghệ càng ngày càng lớn hơn thì các công
ty cũng huy động được càng nhiều vấn hơn, mặc dù không làm ra nổi một
đồng lợi nhuận nào, thậm chí cả doanh thu cũng không có. Vậy bạn làm thế
nào để định giá được một công ty nào đó có thể chỉ gồm có vài người với
