Đặc biệt với trường hợp của Việt Nam khi thâm hụt thương mại lớn thì áp
lực giảm giá lại càng lớn hơn.
Các lần điều chỉnh tỷ giá của NHNN đều ít và bị động do áp lực căng thẳng
từ thị trường chứ không phải định hướng cho thị trường nên làm mất lòng tin
của người dân. Từ đó khiến tác động của tâm lý càng lớn, tạo vòng xoáy lạm
phát – - tỷ giá – - nhập siêu, dẫn đến điều chỉnh tỷ giá không thể bứt phá vì
sợ ảnh hưởng đến ổn định vĩ mô, các lần điều chỉnh tỷ giá của Ngân hàng
nhà Nhà nước không bù đắp được mức độ chênh lệch lạm phát và khiến cho
tiền đồng Việt Nam VND lên giá so với các đồng tiền khác trong khu vực.
Theo Vũ Thành Tự Anh (2010) [1].
Xem thêm bài viết của Nguyễn Thị Hà Trang và đồng sự (2011) [8], cho
những lý giải chi tiết hơn về từng nhân tố gây ra nhập siêu trong mất cân đối
này.
Tổng hợp từ báo chí, đầu năm 2009, IMF dự báo tăng trưởng 4.,75%, Ngân
hàng Thế giới dự báo 5.,0-5.,5% và Tạp chí The Economist dự báo tăng chỉ
0.,3%.
Xem “Từ chỉ số cạnh tranh và ICOR, nghĩ về hiệu quả gói kích cầu” của
Trần Sỹ Chương, Báo Doanh nhân Sài Gòn Cuối tuần tháng 10/2009.
Ví dụ, xem bài “Tỷ giá tăng không tác động tới lạm phát”, trả lời phỏng vấn
của ông Lê Xuân Nghĩa do Hữu Hòe thực hiện, đăng trên báo Đầu tư Chứng
khoán ngày 26/8/2010 và lưu tại
http://tinnhanhchungkhoan.vn/RC/N/CFFEJI/ty-gia-tang-khong-tac-dong-
lon-toi-lam-phat.html.
Ví dụ, xem bài “Lạm phát tăng là do tỷ giá” trả lợi phỏng vấn của ông
Nguyễn Quang A do Nhật Minh thực hiện, lưu tại VnExpress:
http://vnexpress.net/GL/Kinh-doanh/2010/09/3BA20D11/. Hoặc, Prakriti
Sofat của Barclays Capital khẳng định, cứ 1% tăng thêm trong tỷ giá
USD/VND sẽ đóng góp chừng 0.,15% vào tỷ lệ lạm phát, lưu tại:
http://vneconomy.vn/20100819032443753P0C6/gioi-chuyen-gia-du-bao-xu-
huong-ty-gia-usdvnd.htm.
Xem bài “Lãi suất tiết kiệm vượt 16%”, của Hoàng Ly đăng tại
VnExpress.net: http://ebank.vnexpress.net/GL/Ebank/Tin-
tuc/2010/12/3BA23BF3/.
Ví dụ, xem bài “Bơm USD, thả nổi lãi suất” của Khánh Huyền đăng tại Tiền
Phong: http://www.tienphong.vn/Kinh-Te/517761/Bom-USD-tha-noi-lai-
suat-VND.html
Ví dụ, xem bài “Thống đốc Nguyễn Văn Giàu: Tăng lãi suất là điều bất khả
kháng”, của Từ Nguyên, đăng tại VnEconomy:
http://vneconomy.vn/2010120308305783P0C6/ thong-doc-nguyen-van-giau-
tang-lai-suat-la-bat-kha-khang.htm.
Theo lý thuyết hạn chế tín dụng tự nguyện, mặt bằng lãi suất cao chỉ khuyến
239
