trái phiếu hay vốn cổ phần, thậm chí đơn giản nó có thể là bất hợp pháp đối
với những cơ sở có quyền sở hữu trực tiếp với một loại hàng hóa. Tương tự,
nó sẽ cho phép các nhà đầu tư mua lẻ tiếp cận tương đối đơn giản và rẻ khi
đầu tư vào vàng.
Rõ ràng, cổ phiếu ngành khai mỏ đã giảm theo khả năng của ngành tài
chính cũng như khả năng tiếp cận được với các nhà đầu tư nhỏ, song qua
những thay đổi của đại lý, mức độ an toàn, hồ sơ, sổ sách đầu tư, khả năng
quản lý, v.v… điều này sẽ không nhất thiết đem lại khoản tiếp cận trực tiếp
bằng tiền mặt thực sự cho vàng.
Vào thời điểm những người hoài nghi chỉ ra rằng các số tuyệt đối liên
quan không thể giống như các quỹ tiền lương từng quan tâm đến việc sở
hữu vàng như một công cụ làm đa dạng hóa toàn bộ danh mục đầu tư của
họ. Với một ngành quản lý lợi nhuận xác định ước tính 2,6 nghìn tỷ đô-la,
rõ ràng 1 % cũng dẫn tới việc mua khoảng 812 tấn vàng trên cơ sở mức giá
1.000 đô-la theo giá vàng giao ngay - điều dường như không thể vì đó là
khoảng một phần ba lượng vàng khai thác mỗi năm và rõ ràng một % nắm
giữ đó không được tính là phương thức làm đa dạng hóa.
Thật thú vị, điều này giống như lập luận về việc tại sao các quỹ tài sản
quốc gia và các ngân hàng trung ương không mua vàng. Trong cả hai
trường hợp, đều có nhiều đồn đoán, song có rất ít bằng chứng cho thấy
những cơ sở này đã đầu tư vào vàng hoặc qua ETF hoặc qua chính kim loại
cơ bản này, ngoài những khoản nắm giữ hiện thời của các ngân hàng trung
ương.
ETF đầu tiên đối với vàng do Gold Bullion Securities tại Sydney đưa ra
trong tháng 3/2003, tiếp sau là London Gold Bullion Securities (giờ đây là
Lyxor Gold Bullion Securities) chín tháng sau, và sau đó là ở nhiều nơi
