Kiểm soát dòng vốn vào thị trường
chứng khoán
C
hắc chắn dòng vốn đầu tư gián tiếp từ nước ngoài là một trong những
yếu tố quan trọng góp phần làm tăng giá cổ phiếu trên thị trường chứng
khoán, chính thức và OTC tại Việt Nam trong thời gian vừa qua. Sau nhiều
năm bị hạn chế, do phía ta sợ mất quyền tự chủ doanh nghiệp, ngày nay các
quỹ đầu tư quốc tế hạng trung đã có thể tham gia nhiều hơn vào thị trường
chứng khoán non trẻ của Việt Nam, tuy tỷ lệ tham gia vẫn còn được ngăn
chặn ở mức không vượt quá 49% vốn cổ phần của doanh nghiệp. Trong khi
các quỹ đầu tư quốc tế lớn còn đang quan sát với thái độ chờ xem, tình
trạng sốt “mọc răng” của cậu bé chứng khoán Việt Nam đã làm nhiều quan
chức cùng những chuyên gia kinh tế trong và ngoài nước, e ngại. Nhiều
quan điểm cho rằng chính dòng vốn đầu tư gián tiếp từ nước ngoài (FII)
đang chảy mạnh mẽ vào Việt Nam thông qua hoạt động mua cổ phiếu của
những Quỹ đầu tư nước ngoài đang gây nên tình trạng sốt nóng của thị
trường chứng khoán Việt Nam và trong điều kiện nền kinh tế đang bị đô la
hóa, dòng vốn này có thể được nhanh chóng rút ra khỏi nền kinh tế khi thị
trường chứng khoán có dấu hiệu suy yếu và vì vậy, có thể gây ra một cuộc
khủng hoảng nghiêm trọng, tương tự những gì đã xảy ra ở Thái Lan và các
nước châu Á khác mười năm về trước. Ngăn chặn ngay lập tức các dòng
vốn này chảy vào Việt Nam, theo họ, là một trong những biện pháp cần
thiết để ngăn ngừa khủng hoảng.
Một nguồn thống kê đáng tin cậy cho thấy đầu tư gián tiếp nước ngoài
của tổ chức đầu tư (institutional investors) vào thị trường chứng khoán Việt
Nam năm 2006 vào khoảng từ 700 đến 800 triệu đô la, thật ra không bằng
10% tổng vốn đầu tư trực tiếp trong kỳ. Ngoài ra còn có những dòng tiền
không thống kê được từ cộng đồng người Việt hải ngoại và những nhà đầu
tư cá nhân nước ngoài. Tổng số dòng tiền FII ước khoảng 1,2 tỷ đô la chảy
