Trước năm 2000, các nhà đầu tư và giới phân tích thị trường thường
xuyên tìm kiếm và thu nhận những thông tin không phổ biến bởi đây là
một thuận lợi cho họ khi mua bán cổ phiếu. Dòng chảy chậm của những
thông tin này, vốn mang lại lợi ích cho người này nhưng bất lợi cho
người kia, được xem như là một phần mang lại hiệu quả trong công việc
cho các thị trường vốn và là một phần thưởng cho ai chịu khó tìm kiếm.
Warren Buffett và mạng lưới những người bạn đầu tư của ông đã lợi
dụng một cách hữu hiệu tình trạng này./Benjamin Graham đã chất vấn
việc này trước Quốc hội Mỹ vào năm 1955. Ông bình luận rằng “khá
nhiều thông tin từ ngày này qua ngày khác và tháng này tới tháng nọ gây
sự chú ý của các giám đốc và nhân viên một cách tự nhiên. Hoàn toàn
không khả thi chút nào nếu phát hành báo cáo tài chính mỗi ngày về sự
phát triển của công ty... Nói cách khác, đó là chuyện thực tế, không có
một cam kết giữ bí mật được áp đặt cho các nhân viên hoặc các giám đốc
rằng họ không được tiết lộ bất cứ thông tin nào. Điểm cơ bản ở đây là
nếu có một nơi nào đó tiếp nhận được một thông tin quan trọng thì nơi
đó phải hoàn toàn cảm thấy rằng thông tin này cần được công bố ngay
lập tức cho các cổ đông biết để không ai có thể lợi dụng thông tin này
khi có nó trong tay. Nhưng có nhiều mức độ quan trọng khác nhau, và
cũng thật khó khăn để quyết định chính xác loại thông tin nào nên được
công khai và loại thông tin nào chỉ nên rỉ tai nói nhỏ cho nhau.” Ông nói
thêm không phải là tất cả các nhà đầu tư đều có khả năng ý thức được về
những thông tin truyền tai nhau, nhưng, “tôi nghĩ rằng một người có chút
kinh nghiệm cũng phải thừa nhận rằng nếu có ai đó biết rõ về công ty
[mà anh ta đang mua bán cổ phiếu
