và các khoản đầu tư, trong khi các nhà đầu tư bên ngoài thì bỏ qua những
giá trị không được phản ánh trong giá cả cổ phiếu. Graham biết cách tạo
ra các giá trị tăng thêm, nhưng vấn đề của ông là vốn đầu tư. Do sự sụt
giá chứng khoán, tài sản công ty của ông từ 2,5 triệu đô la rơi xuống còn
375.000 đô la. Graham cảm thấy có trách nhiệm phải bù đắp các khoản
lỗ cho các đối tác của ông, nhưng điều đó có nghĩa là ông phải làm cho
tiền vốn của họ tăng hơn ba lần và cần phải có một vài bước đi nào đó để
duy trì công ty. Thế rồi cha vợ của Jerry Newman góp vào 500.000 đô la
để ứng cứu. Và tháng 12/1935, Graham đã tăng gấp ba lần số vốn trước
đó và lấy lại được số tiền đã mất.
Vì lý do tránh thuế, năm 1936 Graham và Newman chia công ty thành
hai công ty khác nhau - Graham-Newman Corporation và Newman &
Graham.
Graham-Newman thu một mức phí cố định và phát hành cổ
phiếu có thể tự do chuyển đổi ra công chúng. Còn Newman & Graham
thực chất là một hedge fund, hay một công ty có số lượng cổ đông hạn
chế. Newman và Graham vừa là đối tác góp vốn vừa là các nhà quản lý
làm thuê cho chính công ty của họ.
Hai người là đối tác của nhau trong suốt 30 năm dù trong ký ức của
mình, Graham thường chỉ trích Newman về sự thiếu tử tế, hay yêu sách,
thiếu kiên nhẫn, hay bắt bẻ, và thường “quá cứng rắn” trong đàm phán.
Newman thì cho rằng Graham “quá xa cách, ngay cả đối với bạn bè,
những người anh ta chịu ơn rất nhiều” và “có quá nhiều cuộc cãi vã với
các cộng sự thân thiết”, những người mà Graham luôn luôn chấm dứt
quan hệ bằng một cuộc cãi vã. Sở dĩ ông và Graham có thể chịu đựng
được nhau là vì Graham luôn khoác bên ngoài “chiếc áo giáp” của mình,
mọi hành vi của người khác dường như không bao giờ có khuấy động
đến sự trầm tĩnh của Graham.
Duy có một lần, Graham nổi xung thiên quyết đấu với một nhóm các nhà
lãnh đạo có tiếng tăm. Qua việc nghiên cứu tỉ mỉ một báo cáo được phát
hành bởi Hội đồng Thương Mại Liên bang Hoa Kỳ, ông khám phá ra
rằng Northern Pipeline, một công ty dầu lửa có cổ phiếu giao dịch với
giá 65 đô la, cùng lúc lại sở hữu các trái phiếu đường sắt có giá 95 đô la
