bên cạnh các cơ sở dầu lửa của họ. Tuy nhiên, Tập đoàn Rockefeller, là
công ty nắm quyền kiểm soát công ty này, đã không làm gì để chia trái
phiếu đường sắt cho các cổ đông. Cổ phiếu của họ được giao dịch với giá
bị ghìm rất thấp và không phản ánh đúng giá trị thật của các trái phiếu
đường sắt, thế là Graham âm thầm thu gom cổ phiếu của Northern
Pipeline cho đến khi công ty của ông trở thành cổ đông lớn nhất của họ,
sau Tập đoàn Rockefeller. Sau đó ông làm áp lực yêu cầu chia trái phiếu
đường sắt cho cổ đông. Ban quản trị của Northern Pipeline, gồm những
người đến từ Standard Oil sau khi tập đoàn phá sản vào năm 1911, chơi
trò trì hoãn với ông. Họ nói rằng công ty cần phải giữ trái phiếu để sau
này làm vốn đầu tư vào việc thay thế các đường ống dẫn dầu đã có tuổi.
Nhưng Graham biết quá rõ âm mưu của họ. Cuối cùng, các nhà quản trị
nói với Graham rằng: “Vận hành một công ty dầu lửa rất phức tạp và là
một ngành nghề đặc biệt mà biết về nó rất ít, trong khi chúng tôi đã làm
việc cả đời với nó. Nếu anh không đồng ý với các chính sách của chúng
tôi, tại sao anh không bán quách cổ phiếu của anh đi nhỉ?”
Nhưng Graham xem mình là người phục vụ lợi ích của các cổ đông của
công ty, chứ không chỉ riêng bản thân ông. Thế là, thay vì bán chúng đi,
ông xuống dự một đại hội cổ đông ở Oil City xa xôi tận Pennsylvania,
nơi ông là cổ đông bên ngoài duy nhất có mặt bên cạnh các thành viên
của Northern Pipeline. Ông đưa ra một kiến nghị về các trái phiếu đường
sắt nhưng ban quản trị từ chối công nhận ông vì ông không tìm ra được
người thứ hai tán thành kiến nghị đó. Trong những lần tiếp xúc với ông,
ban quản trị cũng tạo cho ông cảm giác rằng có những lời nói cạnh khóe
đây đó mang tính bài Do Thái hòng buộc ông phải từ bỏ vụ này. Sang
năm sau, ông tiếp tục mua thêm cổ phiếu và lập nhóm với các nhà đầu tư
khác để chuẩn bị cho một cuộc chiến pháp lý với ban quản trị - một cuộc
chiến do ông làm đại diện. Trước khi đến kỳ đại hội tiếp theo, ông đã thu
thập được đủ số phiếu để có quyền bầu hai ủy viên vào ban quản trị
nhằm làm lệch cán cân về hướng phân phối trái phiếu. Cuối cùng
Northern Pipeline đầu hàng và buộc phải chi trả tương đương 110 đô la
trên mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt hoặc bằng cổ phiếu đường sắt cho các cổ
đông của mình.
