Graham biết rằng một số mẩu xì-gà có thể vô dụng thật sự và cho rằng
thật vô ích nếu bỏ công kiểm tra chất lượng từng mẩu xì-gà bị vứt đi.
Luật trung bình nói rằng hầu hết chúng đều còn giá trị. Ông luôn luôn
nghĩ theo hướng cái chết của một công ty đáng giá bao nhiêu - hay nói
cách khác, tài sản của họ trị giá bao nhiêu nếu được thanh lý. Mua lại
công ty ở mức giá đó là “biên an toàn” của ông, hay nói cách khác, đó là
một cái chặn cuối để bảo toàn vốn nếu công ty nọ phá sản. Để tránh rủi
ro, ông mua một số lượng lớn cổ phiếu từ nhiều công ty khác nhau, và tất
nhiên mỗi công ty chỉ chiếm một phần nhỏ. Đó là nguyên tắc đa dạng
hóa đầu tư và phân tán rủi ro. Ý tưởng đa dạng hóa đầu tư của Graham
rất cực đoan; thậm chí ông có cả một vài khoản đầu tư chỉ ở mức 1.000
đô la.
Warren, người rất tự tin trong phán đoán của mình, thấy rằng không có lý
do gì để đầu tư nước đôi theo cách này và rất nghi ngại lối đầu tư đa
dạng của Graham. Ông và Walter thu thập một số lượng các công ty từ
Moody’s Manuals và lập hồ sơ lưu trữ hàng trăm cách thức đơn giản mà
Graham - Newman đã sử dụng để ra các quyết định đầu tư. Warren muốn
biết tất cả các thông tin cơ bản nhất về mọi công ty. Ông nhìn ra khắp
“cánh đồng”, sau đó thu hẹp tầm nhìn xuống còn một số cổ phiếu đáng
để ông bỏ thời gian nghiên cứu, rồi tập trung đầu tư vào những cổ phiếu
ông cho là tốt nhất. Ông rất muốn đặt tất cả các quả trứng vào trong một
rổ, như ông đã từng làm với GEICO. Tuy nhiên, trước đó ông đã bán
toàn bộ số cổ phiếu GEICO của mình, vì dường như ông không bao giờ
có đủ tiền để đầu tư. Mỗi quyết định đều gánh chịu một khoản chi phí cơ
hội
- ông phải so sánh từng cơ hội đầu tư với một cơ hội tốt hơn kế
cận. Cũng như ông từng rất thích GEICO, ông đã phải có một quyết định
nhói lòng khi bán cổ phiếu đó vì phát hiện ra một cổ phiếu khác mà ông
thèm muốn hơn của Western Insurance. Công ty này có mức cổ tức 29 đô
la mỗi cổ phiếu nhưng cổ phiếu của họ được bán với giá chỉ trên dưới 3
đô la.
Việc này cũng giống như tìm ra một cái máy đánh bạc chỉ cho ra hàng
đống những đồng xèng thắng mỗi lần bạn kéo cần gạt. Nếu bạn bỏ vào
máy 25 xu và kéo cần gạt, cỗ máy Western Insurance bảo đảm bạn sẽ
