Nguồn: Đồ thị được in lại với sự cho phép của Bloomberg. Bản quyền 2013 của Bloomberg L.P. Bản
quyền đã được bảo hộ.
Hình 8.6 minh họa cả hai tình huống đếm sóng Elliott và thể hiện cấu
trúc của chiến lược hợp đồng quyền chọn.
Trong tài liệu nghiên cứu về hợp đồng quyền chọn, mọi người thường
phân loại chiến lược Bear Call Ladder như một cái gì đó mơ hồ và lẫn lộn.
Bạn thuộc phe mua? Hay bạn thuộc phe bán? Bạn đang bán hợp đồng
quyền chọn mua ngang giá (ATM), nhưng bạn cũng đang mua hai hợp đồng
quyền chọn mua bị lỗ khác (OTM). Chuyện quái quỷ gì đang xảy ra? Nghe
thật vô lý khi đứng từ quan điểm sóng Elliott, nhưng nó không hoàn toàn
khó hiểu. Nó giúp bạn được bảo vệ khi gặp phải các kịch bản sóng thay thế
khác. Hãy xem tại sao chiến lược này lại hữu ích trong tình huống này.
Chiến lược Bear Call Ladder về cơ bản là chiến lược tăng giá. Nó là
một chiến lược tương đối dài hạn, có thể áp dụng cho những giao dịch tồn
tại từ 3 đến 6 tháng. Bạn xây dựng chiến lược này bằng cách bán một hợp
đồng quyền chọn mua có lời (ITM) hoặc ngang giá (ATM) và sử dụng
nguồn tiền này để mua một hợp đồng quyền chọn mua bị lỗ (OTM) và sau
đó mua thêm một hợp đồng quyền chọn mua bị lỗ khác. Bằng cách này, bạn
đang tạo ra một “khoản ghi có ròng” hay "khoản thu phí ròng” (net credit),
tức một dòng tiền vào ròng nhằm tối đa hóa sự hiệu quả của chiến lược này.
Rủi ro tối đa của bạn được cố định. Nó là chênh lệch giữa hai mức giá thực
hiện của hai hợp đồng quyền chọn đầu tiên trừ đi khoản thu phí ròng. Lợi
nhuận tối đa không bị hạn chế (nghĩa là không bị cố định). Chiến lược này
có hai mức giá hòa vốn: mức giá hòa vốn ở chiều tăng giá là giá thực hiện
của vị thế bán hợp đồng quyền chọn mua cộng với khoản thu phí ròng; và
mức giá hòa vốn ở chiều giảm giá là giá thực hiện cao hơn của vị thế mua
hợp đồng quyền chọn mua cộng với rủi ro tối đa. Nếu thị trường giảm giá
hoặc chuyển động đi ngang (so với mức giá mà bạn đã bán hợp đồng quyền
chọn mua) từ bây giờ cho đến thời gian đáo hạn hợp đồng quyền chọn, bạn
sẽ thu lời được khoản thu phí ròng và đi du lịch cùng với số tiền đó. Nếu thị
