biến động theo hai biến số là: khoảng thời gian còn lại cho tới ngày đáo
hạn và sự thay đổi của độ biến động hàm ý.
Hình 8.8 thể hiện kết quả. Vâng, giá dầu sưởi đã tăng vọt. Thanh giá
cuối cùng của đồ thị này là ngày 22 tháng 5 và thể hiện cho hợp đồng tương
lai tháng 6. Thanh giá này có mức đỉnh cao nhất trong ngày là 401,53 và
mức đáy thấp nhất trong ngày là 390,80, vì thế giá đã sắp sửa chạm mức giá
mục tiêu 394. Hợp đồng tương lai tháng 9 ghi nhận mức đỉnh cao nhất trong
ngày là 406,65 và mức đáy thấp nhất trong ngày là 397,53, điều này có
nghĩa nó đang được giao dịch với mức phần bù so với hợp đồng sắp đáo
hạn.
Đây là lúc để thoát khỏi vị thế này. Tôi mua lại một hợp đồng quyền
chọn mua tháng 9/2008 tại giá thực hiện 300 và trả mức phí 102,45. Sau đó,
tôi bán một hợp đồng quyền chọn mua tháng 9/2008 tại giá thực hiện 330
và trả phí 74,74, và bán một hợp đồng quyền chọn mua tháng 9/2008 tại giá
thực hiện 350 và trả phí 58,14. Nhà giao dịch có thể kiếm được khoản thu
phí ròng là 30,43 (74,74 + 58,14 -102,45 = 30,43 - Người dịch), bên cạnh
khoản thu phí ròng 0,61 lúc bắt đầu giao địch. Độ biến động hàm ý của các
hợp đồng quyền chọn ngang giá là 40,49%. Tuy nhiên, có một chút nhầm
lẫn. Đó là con số dành cho hợp đồng tháng 6, chỉ vừa mới được giao dịch
hai tuần. Độ biến động của hợp đồng tháng 9 (hợp đồng được giao dịch
năng động hơn) là khoảng 34%, tức cũng không có sự khác biệt lớn so với
hợp đồng tháng 6. Cuối cùng, giao dịch này tạo ra khoản lợi nhuận ròng là
31,04 đô la.
Như thể hiện trong Hình 8.9, sóng 5 kết thúc tại 415,86, gần với mức
424,48 được đánh dấu trong Hình 8.4. Tại mức điểm 424,48, điểm kết thúc
của sóng 4 chia toàn bộ khung giá thành hai phần bằng nhau, đáp ứng một
trong các cách tính mục tiêu giá của chúng ta.
