Tuy nhiên, thay vì lựa chọn chính sách tài khóa mở rộng, gói kích thích này
được tiến hành thông qua chính sách tiền tệ mở rộng, hầu hết là bơm thẳng cho
các ngân hàng thương mại nhà nước. Việc các tiêu chuẩn cho vay được hạ thấp
và mục tiêu chính sách kích thích được chính phủ xác định hướng vào đầu tư cơ
sở hạ tầng (trong đó riêng đường sắt đã chiếm gần 50% gói kích thích này) nên
khiến không chỉ quy mô tín dụng mà cả quy mô đầu tư tài sản cố định tăng
trưởng nóng. Với việc tăng trưởng kinh tế dựa quá nhiều vào đầu tư trước đây,
nay lại có thêm gói kích thích kinh tế mới, hiệu quả của các khoản đầu tư ngày
càng suy giảm. Thêm vào đó, chính quyền địa phương, bị hấp dẫn bởi chính sách
kích thích kinh tế của chính phủ, cũng tìm mọi cách huy động vốn để “phục hồi
kinh tế” của địa phương mình – trong đó bao gồm cả việc gây sức ép lên hệ
thống NHTM tại địa phương để được tiếp cận với các khoản tín dụng. Điều này,
