Thông thường khi tôi phát hiện ra một hệ thống, nó thường hoạt động tốt
ngay từ đầu. Tôi có nói rằng, mặc dù, tôi thấy các hệ thống hoạt động tốt
nhất trong thời gian gần đây cũng có xu hướng hoạt động tốt nhất trong
tương lai gần. Vì vậy, tôi có xu hướng dựa vào các hệ thống tốt nhất trong
thời gian gần đây mà thôi.
Ông nói rằng hệ thống có tuổi thọ hạn chế, nhưng ông lại thừa nhận
rằng, hệ thống mà ông đang sử dụng đã hoạt động tốt trong hơn 20
năm. Tại sao chúng không thể tiếp tục hiệu quả trong 20 năm nữa?
Tôi hiểu ông muốn gì với câu hỏi đó, nhưng tôi không đồng ý với kết luận
của ông. Tôi không mua nó vì rất nhiều tiền được đổ vào thị trường. Ví dụ
hay nhất là các thị trường hàng hóa. Khi chúng tôi bán tài khoản thị trường
tương lai cho Kodak, các nhà giao dịch quản lý tài khoản đã có những hệ
thống với những thành tích tuyệt vời, các hệ thống này kiếm được trung
bình 40% mỗi năm trong suốt 15 năm qua. Họ nói rằng các hệ thống này sẽ
không bao giờ ngừng hoạt động. Vâng, nhưng chúng vẫn cứ ngừng đấy
thôi. Chúng ngừng làm việc vì quá nhiều người bắt đầu sử dụng hệ thống
giống như vậy.
Một ví dụ kinh điển là O’Shaughnessy. Cuốn sách What works on Wall
Street (tạm dịch: Thứ gì hiệu quả ở Phố Wall) của ông ấy rất tuyệt vời, nó
đã được viết rất hay và nghiên cứu rất tốt. Tuy nhiên hiệu suất các quỹ của
ông ấy lại không được như mong đợi.
Theo ông “không như mong đợi” nghĩa là thế nào?
[Lúc này, Lescarbeau nhìn vào hiệu suất của quỹ O’Shaughnessy trên màn
hình máy tính của mình. Ông kiểm tra hai quỹ và thấy rằng lợi nhuận của
họ đã tăng đến 43% và 46%. Mặc dù nghe có vẻ không đến nỗi quá thất
vọng, nhưng cùng thời gian này − cuối năm 1996 đến giữa năm 1999 − chỉ
số S&P 500 đã tăng đến 89%. Vậy là các quỹ này chỉ tăng khoảng một nửa
so với chỉ số S&P 500]. Dù cuốn sách rất tuyệt, ông ấy đã thử nghiệm tất cả
