Phụ lục
QUYỀN CHỌN – HIỂU VỀ CÁC
VẤN ĐỀ CƠ BẢN
C
ó hai loại quyền chọn cơ bản: quyền chọn bán và quyền chọn mua. Việc
mua một quyền chọn mua giúp người mua có quyền − nhưng không phải
nghĩa vụ − để mua cổ phiếu cơ bản (hoặc các công cụ tài chính khác) tại
một mức giá xác định, gọi là giá thực hiện hoặc giá khớp quyền, vào bất cứ
lúc nào trước và đến ngày hết hạn. Một quyền chọn bán đem lại cho người
mua quyền − nhưng không phải nghĩa vụ − để bán cổ phiếu cơ bản với giá
thực hiện bất cứ lúc nào trước khi hết hạn. (Do đó, lưu ý rằng việc mua một
quyền chọn bán là giao dịch giảm, trong khi bán một quyền chọn bán là
giao dịch tăng.) Giá của một lựa chọn được gọi là phí bán quyền chọn
(premium).
Ví dụ về quyền chọn: một quyền chọn mua cổ phiếu của IBM ở mức 130
đô-la vào tháng Tư đem lại cho người mua quyền mua 100 cổ phiếu của
IBM tại mức giá 130 đô-la cho mỗi cổ phiếu vào thời điểm bất kỳ trong
thời hạn của quyền chọn chọn.
Người mua quyền chọn mua tìm kiếm lợi nhuận từ dự kiến tăng giá bằng
cách cố định mức giá mua. Thiệt hại tối đa của người mua quyền chọn mua
sẽ bằng với số tiền giá quyền chọn đã trả để mua quyền chọn. Tổn thất tối
đa này sẽ xảy ra khi quyền chọn hết hạn và nếu giá thực hiện cao hơn mức
giá thị trường hiện hành. Ví dụ, nếu IBM được giao dịch ở mức 125 đô-la
khi quyền chọn 130 hết hạn, nó sẽ hết hạn vô giá trị. Nếu vào ngày hết hạn
giá của thị trường cao hơn giá thực hiện, quyền chọn sẽ có giá trị và do đó
sẽ được khớp quyền. Tuy nhiên, nếu chênh lệch giữa giá thị trường và giá
thực hiện ít hơn phí quyền chọn, kết quả ròng của giao dịch vẫn sẽ là thua
