có tiềm năng lợi nhuận vô giới hạn và rủi ro hạn chế. Sở dĩ có sự băn khoăn
như vậy là vì họ đã không tính đến xác suất ở đây. Tuy rủi ro về mặt lý
thuyết của người bán quyền chọn là vô giới hạn, song mức độ giá cả có xác
suất xảy ra cao nhất (tức là giá cả gần với giá thị trường khi giao dịch
quyền chọn diễn ra) sẽ mang lại khoản lợi nhuận ròng cho bên bán quyền
chọn. Nói một cách ngắn gọn, người mua quyền chọn nhận xác suất lớn về
một sự thua lỗ nhỏ để đổi lấy một xác suất nhỏ về một khoản lãi lớn; trong
khi đó, người bán quyền chọn nhận một xác suất nhỏ về một sự thua lỗ lớn
để đổi lấy một xác suất lớn về một khoản lãi nhỏ. Trong một thị trường
hiệu quả, cả người thiên về mua quyền chọn lẫn người thiên về bán quyền
chọn đều không có được lợi thế đáng kể hơn xét về lâu dài.
Giá trị quyền chọn bao gồm hai yếu tố: giá trị nội tại cộng với giá trị thời
gian. Giá trị nội tại của một quyền chọn mua là khối lượng mà giá thị
trường hiện tại ở ngưỡng trên giá thực hiện. (Giá trị nội tại của một quyền
chọn mua là khối lượng mà giá thị trường hiện tại ở ngưỡng dưới giá thực
hiện.) Về bản chất, giá trị nội tại là một phần trong giá trị quyền chọn có
thể thực hiện được khi quyền chọn được khớp lệnh ở mức giá thị trường
hiện hành. Giá trị nội tại đóng vai trò là giá sàn cho một quyền chọn. Tại
sao? Vì nếu giá quyền chọn thấp hơn giá trị nội tại, nhà giao dịch có thể
mua và thực hiện quyền chọn và ngay lập tức cân bằng được vị thế thị
trường, do đó đạt được lợi nhuận ròng (giả sử nhà giao dịch đã bù được ít
nhất một phần chi phí giao dịch).
Các quyền chọn có giá trị nội tại (tức các quyền chọn mua có giá thực hiện
dưới mức giá thị trường và các quyền chọn bán có mức giá thực hiện trên
mức giá thị trường) được gọi là quyền chọn trong giá. Các quyền chọn
không có giá trị nội tại được gọi là các quyền chọn ngoài giá (hay còn gọi
là quyền chọn chịu lỗ). Các quyền chọn có mức giá thực hiện gần với giá
thị trường nhất được gọi là quyền chọn tại giá.
