DANA GALANTE - LỘI NGƯỢC
DÒNG
H
ãy tưởng tượng hai vận động viên đang bơi trên một dòng sông, người
này cách người kia một dặm, thế rồi họ quyết định thực hiện một cuộc đua,
người này bơi đến điểm xuất phát của người kia. Lúc này, dòng nước đang
chảy xiết. Vận động viên bơi xuôi dòng giành chiến thắng. Có phải cô là
người bơi giỏi hơn không? Rõ ràng đây là một câu hỏi vô nghĩa. Một vận
động viên Olympic có thể thua một người mới biết bơi nếu anh ta bơi
ngược dòng.
Bây giờ hãy xem xét trường hợp của hai nhà quản lý tiền: Một người chỉ
mua vào và đạt mức tăng lợi nhuận trung bình năm là 25%, còn một người
chỉ bán ra và đạt mức tăng lợi nhuận trung bình năm là 10% trong cùng
thời kỳ. Nhà quản lý nào giao dịch giỏi hơn? Một lần nữa, đây lại là một
câu hỏi vô nghĩa. Câu trả lời phụ thuộc vào hướng đi và sức mạnh dòng
chảy của thị trường – tức là xu thế của thị trường. Nếu thị trường chứng
khoán tăng trung bình 30% mỗi năm vào cùng thời điểm đó, người quản lý
với lợi nhuận 25% đã thực hiện chiến lược phóng tên kém, trong khi người
quản lý kia có thể đã đạt được mức lợi nhuận hai con số trong môi trường
cực kỳ khắc nghiệt.
Trong giai đoạn năm 1994-1999, Dana Galante đạt mức lợi nhuận gộp
trung bình hằng năm 15%. Điều này có thể chẳng có gì ấn tượng nếu không
xét đến thực tế là Galante là một nhà giao dịch bán khống thuần túy. Đối
lập với các nhà quản lý điển hình, Galante kiếm được lợi nhuận khi các cổ
phiếu trong danh mục đầu tư của cô đi xuống và thua lỗ khi chúng đi lên.
Galante đạt mức lợi nhuận 15% trong thời gian chỉ số chứng khoán đại diện
(tức chỉ số Nasdaq, chiếm khoảng 80% các giao dịch của cô) tăng rất ấn
tượng, trung bình hằng năm khoảng 32%. Để hình dung rõ hơn về thành
