Mặt khác, vấn đề khó khăn nhất khi sử dụng quyền chọn đó là xác định giá
trị của hợp đồng. Rõ ràng là thời gian đáo hạn của hợp đồng càng dài, thị
trường càng bất ổn thì giá quyền chọn càng cao nhưng giá sẽ cao bao nhiêu?
Không phải lúc nào cũng dễ trả lời câu hỏi này. Những người ngoài ngành
tài chính thường không thể biết được. Tôi đã tham gia vào rất nhiều vụ tái
cơ cấu công ty. Dĩ nhiên, khi tiến hành tái cơ cấu, người ta phải rất vất vả
mới quyết định được tỷ lệ quyền chọn thích hợp dành cho nhân viên. Thông
thường, tôi luôn phải ra tay xử lí đống số liệu lộn xộn do chính các kế toán
viên hay luật sư của công ty gây ra.
Không chỉ có những người ngoài ngành mới gặp rắc rối với hợp đồng quyền
chọn, ngay cả những người làm ăn lâu năm trên thị trường tài chính cũng
vấp phải rất nhiều khó khăn. Tôi đã từng thấy rất nhiều nhà đầu tư thua lỗ vì
không biết mình đang làm gì. Do đó, tôi nghĩ các nhà đầu tư bình thường
không nên đầu tư giao dịch quyền chọn trừ khi họ hiểu được giá trị của
chúng.
May mắn thay, những người muốn giao dịch được các quyền chọn này vẫn
có cách để áp dụng chúng một cách có hiệu quả. Trong phần còn lại của
chiến lược này, tôi sẽ đưa ra một phương cách rất đơn giản mà tôi nghĩ ra để
định giá quyền chọn. Những đồng nghiệp cũng như các nhà giao dịch đầu tư
khác cũng rất hay áp dụng phương pháp này.
Phần này cũng không khó hiểu lắm, nhưng bạn có thể bỏ qua nếu bạn không
quan tâm đến thị trường quyền chọn.
Phương thức đơn giản để định giá quyền chọn
Phương pháp chuẩn để tính toán giá cả quyền chọn dựa trên một phương
pháp sử dụng mô hình Black Scholes do Fischer Black và Myron Scholes
nghĩ ra. Nhờ mô hình này, họ đã đoạt được giải Nobel Kinh tế. Tiếc là toán
học không bao giờ dễ dàng cả, và trong khi sử dụng mô hình này, bạn sẽ
phải chấp nhận rủi ro là không biết bạn đang tạo ra những giả định ngầm gì.
Khi mới bắt đầu sự nghiệp, tôi rất cố gắng học hỏi các mô hình định giá
quyền chọn nhưng lại không sử dụng chúng trong giao dịch. Đơn giản là vì
