Trong cột (1), tôi giả sử giá lên và xuống với bước giá 20. Cột (2) là cột tôi
chọn xác suất xảy ra các mức giá đó. Tổng xác suất phải bằng 100.
Cột (3) là lãi từ hợp đồng quyền chọn mua tại mỗi mức giá khác nhau. Ở
mức giá 110 và thấp hơn, lãi từ hợp đồng quyền chọn là 0, còn từ mức giá
110, hợp đồng quyền chọn bắt đầu có lãi. Lại có thể có được từ việc thực
hiện hợp đồng quyền chọn mua và bán ngay hàng ra thị trường. Dĩ nhiên, lại
không thể là số âm được, tức là bạn sẽ không bị lố vì bạn không bắt buộc
phải thực hiện hợp đồng quyền chọn. Cột (4), lãi sau khi điều chỉnh theo xác
suất, tính bằng cách lấy lãi nhân với xác suất của mức giá tương đương.
Bằng cách tính tổng lãi đã điều chỉnh theo xác suất, ta sẽ ước tính được giá
trị của hợp đồng quyền chọn. Cách tính này thực sự rất đơn giản. Tuy nó
không mang đến cho tôi giải Nobel nhưng tôi thích sự rõ ràng và tính trực
quan của phương pháp này. Thật là dễ để đưa ra các con số phần trăm xác
suất hoàn toàn khách quan và thấy được giá trị quyền chọn trong tương lai.
Có một vài điều bạn cần lưu ý. Thứ nhất, bạn có thể đưa thêm bao nhiêu
mức giá tiềm năng vào Cột (1) cũng được, nó sẽ làm tăng độ chính xác nếu
như bạn dám chắc được xác suất xảy ra. Tuy nhiên theo kinh nghiệm của tôi,
bạn chỉ nên Có vài mức giá là đủ, không cần phải quá nhiều. Thứ hai, bạn
nên kiểm tra lại mức giá sau khi điều chỉnh xác suất, tức là kết quả của cột
(1) nhân cột (2) rồi cộng tổng. Nếu nó khác nhiều So với mức giá thị trường
hiện tại thì có lẽ các xác suất bạn đưa rà quá cao hoặc quá thấp, vì vậy, hãy
chắc chắn rằng đó là ý đồ của bạn.
Trong mô hình này, tôi vẫn chưa tính đến chi phí lãi suất. Nếu quyền chọn
có thời gian đáo hạn dài, nên nhớ là bạn phải tính đến việc bạn sẽ mất đi
khoản lãi do phải chi tiền mua quyền chọn từ thời điểm ban đầu.
Vậy thì giờ đây, bạn có thể áp dụng mô hình này và so sánh tính toán của
bạn với giá trị của các quyền chọn trên thị trường. Nếu giá thị trường thấp
hơn giá bạn ước tính, bạn nên mua quyền chọn đó. Tôi thường sử dụng mô
hình này để xác định các cơ hội đầu tư thành công.
