bị đánh bại. Thị trường hình thành nên giá cả trong khi chúng ta tung đồng
xu để quyết định xem nên bán hay mua. Trong bất kỳ thời điểm nào, giá cả
trên thị trường hoàn toàn phản ánh được tất cả các thông tin liên quan. Sẽ
chẳng có ích gì khi nghĩ rằng vì một nhân tố X nào đó mà thị trường đang bị
định giá thấp đi. Trên thực tế, nhân tố X ấy đã được biết đến và đã được
phản ánh qua mức giá ở thời điểm hiện tại.
Cơ hội không xuất hiện trên một thị trường hiệu quả
Một thị trường hoạt động hiệu quả dẫn đến kết quả là giá cả sẽ vận động
ngẫu nhiên. Tất cả các thông tin hiện tại của thị trường đã được phản ánh
trong giá cả hiện tại, nghĩa là giá cả sẽ chỉ thay đổi theo các thông tin mới
(và dĩ nhiên là chưa ai biết). Vì thế sẽ chẳng có xu hướng nào cả và không ai
có thể dự đoán được giá cả sắp tới sẽ diễn biến ra sao.
Cổ phiếu của Tập đoàn Microsoft là một ví dụ sinh động cho tính hiệu quả
của thị trường. Khi tôi viết cuốn sách này, giá cổ phiếu của Microsoft trên
thị trường New York là 24,91 đô la. Đây là mức giá phản ánh tất cả mọi
thông tin đã biết về Microsoft. Khi có một thông tin nào đó về Microsoft
xuất hiện, nó sẽ lan ra nhanh chóng và các nhà giao dịch sẽ tiến hành mua
bán dựa trên các thông tin đó và giá cả sẽ thay đổi theo. phỏng đoán của bạn
về diễn biến giá cổ phiếu trong thời gian sau đó sẽ chẳng khác gì của mọi
người.
Một thị trường hiệu quả sẽ chẳng tạo cho ta một cơ hội nào cả. Đó là một
đối thủ không có điểm yếu nào.
May mắn thay, thị trường không phải lúc nào cũng hiệu quả
Tuy nhiên, may mắn cho chúng ta là không phải lúc nào thị trường cũng
hoạt động hiệu quả. Những lý do khả dĩ nhất dẫn đến việc thị trường hoạt
động không hiệu quả:
- Tất cả những thông tin liên quan không bao giờ được tất cả người mua và
người bán cùng biết. Chẳng hạn như việc mua được giá hời trên thị trường
bất động sản do có rất ít người mua biết đến cơ hội này. - Tất cả người mua
