Vậy tại sao việc đầu tư vào cổ phiếu gốc lại sinh lợi? Câu trả lời chắc chắn
là: tất cả nằm ở các con số. Trong khi chúng ta đã đề cập đến vô số những
lợi ích và rủi ro của đầu tư vào các công ty vay vốn, việc kiểm tra kỹ các
thông số chỉ có thể giúp bạn làm nổi bật cơ hội. Trong ví dụ trước, giả định
rằng lợi nhuận trước thuế của công ty XYZ tăng 20%, từ 5 đô la/một cổ
phiếu lên 6 đô la. Nếu không huy động thêm vốn, thì tỷ lệ thuế 40% sẽ làm
cho lợi nhuận sau thuế giảm xuống còn 3,60 đô la. Ở bội số 12 lần lợi
nhuận, cổ phiếu của XYZ sẽ tăng từ 36 đô la lên đến 43,20 đô la/một cổ
phiếu, tức tăng 20%.
Giả sử XYZ hoàn thành giai đoạn huy động thêm vốn, câu chuyện sẽ hơi
khác đi một chút. Nếu lợi nhuận trước thuế tăng đến 6 đô la, và trừ đi 3 đô
la lợi nhuận được trả trên trái phiếu trong quá trình huy động thêm vốn,
chúng ta sẽ ra được con số 3 đô la thu nhập phải đóng thuế. Sau khi đóng
thuế 40%, lợi nhuận sau thuế của cổ phiếu gốc của XYZ sẽ là 1,8 đô la/cổ
phiếu. Cũng với cách tính bội số như trước (8,33 lần lợi nhuận), cổ phiếu
gốc của XYZ bây giờ là 15 đô la, tăng lên 15% so với giá gốc ban đầu 10
đô la. Thêm vào đó, nếu nghiên cứu sâu hơn chúng ta sẽ thấy, lợi nhuận
trước thuế hiện tại của XYZ vượt quá xa so với chi phí lãi suất trước khi
huy động thêm vốn. Như vậy cổ phiếu sẽ được coi là ít rủi ro hơn. Tỷ lệ 10
lần bây giờ xem ra có lý hơn. Vì thế, cổ phiếu gốc có thể được bán với giá
18 đô la (gấp 10 lần 1,80 đô la lợi nhuận), hoặc 80% thu được từ 10 đô la
lúc đầu. Như vậy, khoản lợi 80% tiềm năng này có thể đã được tạo ra từ
khoản tăng khiêm tốn 20% lợi nhuận trước thuế. Do đó, nếu thành công,
huy động thêm vốn vay sẽ sinh lãi rất lớn và đây cũng sẽ là một trò chơi thú
vị trên sàn giao dịch chứng khoán.
Nhưng thật không may, như tôi đã nói trước đó, ngày nay các nhà đầu tư
không có nhiều cơ hội đầu tư vào cổ phiếu giá gốc của các công ty huy
động thêm vốn. Ít nhất là trong giai đoạn hiện nay, người ta không còn ưa
chuộng việc huy động thêm vốn. Tuy nhiên, nếu như ý tưởng đầu tư vào
những công ty dùng vốn vay làm đòn bẩy vẫn lôi cuốn bạn, thì tôi có hai
