tháng 5 năm 1986 với kế hoạch tiến hành tổ chức bỏ phiếu cổ đông vào
tháng sau.
Do biết những cổ phiếu gốc có thể sinh ra một khoản lời rất lớn, nên tôi đã
đọc các tài liệu ủy nhiệm với sự quan tâm đặc biệt. Điều thu hút sự chú ý
của tôi là một phần nổi bật trong bản ủy quyền mang tên “Những điều
khoản cụ thể”. Trong mục này, các nhà quản lý đưa ra tiên đoán chính xác
nhất liên quan đến bản báo cáo doanh thu của FMC, chu kỳ tiền mặt, và
những dự báo về mức thu chi tài chính sẽ trong vòng tám năm tiếp theo.
Như tôi đã trình bày ở trước, tôi do dự khi cân nhắc bản dự án quản lý của
công ty. Những dự án ở thời gian dài thì càng cần phải cân nhắc kỹ hơn.
Tuy nhiên, tôi chú ý đến trường hợp này nhiều hơn so với các trường hợp
khác. Rốt cuộc, các nhà quản lý của công ty đã không nhận tiền mặt trong
quá trình huy động thêm vốn, họ bỏ qua phần cổ tức 80 đô la tiền mặt để
đổi lấy phần cổ phiếu lớn hơn trong công ty sau khi đã huy động thêm vốn.
Không chỉ có thế, hơn lúc nào hết, các nhà quản lý của FMC có thể đang
đặt cược tất cả tài sản và sự nghiệp của họ vào thành công của công ty
trong giai đoạn tiếp theo.
Theo kế hoạch, FMC hi vọng chỉ trong vòng ba năm sẽ thu được 3,75 đô
la/một cổ phiếu, với chu kỳ tiền mặt tự do sau thuế vào khoảng 4,75 đô
la/một cổ phiếu. Ở thời điểm đó, lợi nhuận trước thuế của công ty được
lường trước là sẽ vượt quá mức chi phí lãi suất hàng năm của mình bằng tỉ
xấp xỉ 2 ăn 1. Ở bội số gần 10 lần chu kỳ tiền mặt tự do, cổ phiếu giá gốc
có thể sẽ lên đến gần 50 đô la/một cổ phiếu. Với giá mua bán cổ phiếu
FMC vào khoảng 97 đô la/một cổ phiếu (giả sử quá trình huy động thêm
vốn sẽ thành công), điều này có nghĩa là tôi có thể mua cổ phiếu ở mức giá
ban đầu chỉ 17 đô la (Giá cổ phiếu 97 đô la trừ đi khoản chia cổ tức 80 đô
la tiền mặt). Nếu những dự án của FMC đi theo đúng hướng, đây sẽ là một
món hời vô cùng lớn.
