10% không ảnh hưởng đến tỉ lệ tăng trưởng kinh tế của một quốc gia.
Thậm chí một số nghiên cứu khác còn đặt ra ngưỡng cao hơn - 20% hoặc
thậm chí 40%.
Những kinh nghiệm của từng quốc gia cũng cho rằng lạm phát khá cao là
tương thích với tăng trưởng kinh tế nhanh. Trong những năm 1960 và 70,
Brazil đã có tỷ lệ lạm phát trung bình là 42% nhưng là một trong những nền
kinh tế phát triển nhanh nhất thế giới, với tốc độ tăng trưởng thu nhập bình
quân trên đầu người đạt mức 4,5% một năm. Trong cùng thời kỳ, thu nhập
bình quân đầu người ở Hàn Quốc tăng ở mức 7% mỗi năm mặc dù tỷ lệ lạm
phát trung bình hàng năm của nước này là gần 20%, con số thực sự cao hơn
so với ở nhiều nước Mỹ Latinh tại cùng một thời điểm.
Hơn nữa, có bằng chứng chỉ ra rằng chính sách chống lạm phát quá đà thực
sự có thể gây tổn hại cho nền kinh tế. Từ năm 1996, khi Brazil - đã trải qua
một giai đoạn đau thương do lạm phát tăng nhanh, mặc dù chưa ở mức lạm
phát phi mã - bắt đầu kiểm soát lạm phát bằng cách tăng tỷ lệ lãi suất thực
(tỷ lệ lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát) lên tới một trong những mức
cao nhất trên thế giới (10 - 12% mỗi năm), lạm phát của nước này đã giảm
7,1% mỗi năm nhưng sự tăng trưởng kinh tế cũng giảm theo với tốc độ tăng
trưởng thu nhập bình quân đầu người chỉ còn 1,3% mỗi năm. Nam Phi cũng
đã có một trải nghiệm tương tự từ năm 1994, khi nước này bắt đầu dành ưu
tiên hàng đầu cho việc kiểm soát lạm phát và tăng tỷ lệ lãi suất lên bằng với
mức của Brazil đã đề cập ở trên.
Tại sao điều này lại xảy ra? Đó là do các chính sách nhằm giảm lạm phát
thực sự làm giảm đầu tư và tăng trưởng kinh tế, nếu đi quá xa. Các nhà kinh
tế học thị trường tự do thường cố gắng biện minh cho thái độ rất hiếu chiến
của họ đối với lạm phát bằng cách cho rằng ổn định kinh tế khuyến khích
tiết kiệm và đầu tư, từ đó khuyến khích tăng trưởng kinh tế. Vì vậy, trong
khi cố gắng thuyết phục rằng ổn định kinh tế vĩ mô, được định nghĩa là lạm
phát thấp, là một yếu tố quan trọng trong sự phát triển nhanh chóng của các
nền kinh tế Đông Á (Một đề xuất thực sự không thể áp dụng đối với Hàn
