phát ở Hungary vào năm 1946, cứ mười năm giờ giá cả lại tăng gấp đôi,
trong khi cứ 4 ngày giá cả tăng gấp đôi trong những ngày tồi tệ nhất của
lạm phát phi mã ở Đức năm 1923. Tín hiệu giá không phải là hướng dẫn
tuyệt đối, như tôi đã đề cập trong cuốn sách này, nhưng sẽ không thể có một
nền kinh tế thịnh vượng khi giá cả tăng ở mức độ như vậy. Hơn nữa, lạm
phát phi mã thường là kết quả hoặc nguyên nhân của các thảm họa chính trị,
chẳng hạn Adolf Hitler hoặc Robert Mugabe. Lý do tại sao mọi người rất
muốn tránh lạm phát phi mã là điều hoàn toàn dễ hiểu.
Tuy nhiên, không phải tất cả lạm phát đều là lạm phát phi mã. Tất nhiên, có
những người lo sợ rằng bất kỳ lạm phát nào, nếu để mặc nó, đều sẽ leo
thang thành lạm phát phi mã. Ví dụ, vào đầu những năm 2000, ông Masaru
Hayami, thống đốc ngân hàng trung ương của Nhật Bản, từ chối nới lỏng
cung tiền với lý do ông ta lo ngại về khả năng xảy ra lạm phát phi mã - mặc
dù trên thực tế tại thời điểm đó đất nước này đang ở giữa giai đoạn giảm
phát (giá cả giảm). Nhưng thực sự là không có bằng chứng nào cho thấy
điều này là không thể tránh khỏi hay có khả năng xảy ra. Không ai cho rằng
lạm phát phi mã là đáng ao ước, hoặc thậm chí là có thể chấp nhận được,
nhưng nó đáng để đặt ra một câu hỏi là liệu có phải tất cả các lạm phát dù ở
bất kỳ mức độ nào đều có ảnh hưởng xấu không.
Từ những năm 1980, các nhà kinh tế thị trường tự do đã thành công trong
việc thuyết phục những người khác trên thế giới rằng ổn định kinh tế, mà họ
định nghĩa là lạm phát rất thấp (lý tưởng nhất là bằng không), cần đạt được
bằng mọi giá, vì lạm phát ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế. Tỷ lệ lạm phát
mục tiêu mà họ đề xuất là 1 - 3%, như đề xuất của Stanley Fischer, một cựu
giáo sư kinh tế học tại trường MIT và là nhà kinh tế hàng đầu của Quỹ Tiền
tệ Quốc tế (IMF) từ năm 1994 đến 2001.
Tuy nhiên, thực sự là không có bằng chứng rằng lạm phát ở mức thấp là có
hại cho nền kinh tế. Ví dụ, ngay cả các nghiên cứu được thực hiện bởi một
số nhà kinh tế học thị trường tự do, liên kết với các tổ chức như Đại học
Chicago và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đều cho thấy rằng lạm phát dưới 8 -
