đầu tư ở địa phương như Sibneft. Họ không phải đi đâu xa để tìm
một ứng cử viên đạt mọi yêu cầu cần thiết như vậy. Ai có thể tốt
hơn cổ đông lớn nhất của Sibneft, chính là Abramovich?
Không lâu sau khi Abramovich bắt đầu làm việc ở Chukotka,
James Fenkner, Giám đốc nghiên cứu người Mỹ của Troika
Dialogue, một công ty môi giới có trụ sở ở Moscow, nhận thấy lợi
nhuận của Sibneft tăng đột biến. Từ năm 1999 đến năm 2001, sản
lượng dầu của Sibneft tăng trung bình 17,8%, vượt cả tập đoàn
Yukos. Cũng trong giai đoạn này, Sibneft không chỉ trả cho cổ đông
mức lợi tức cao nhất ngành công nghiệp dầu mỏ mà còn đầu tư
mua sắm tài sản cố định và phát triển doanh nghiệp nhiều hơn
bất kỳ đối thủ nào. Một số người có thể ngây thơ giải thích việc
Sibneft có khả năng vừa đầu tư cho phát triển vừa trả hàng trăm
triệu đô-la cổ tức cho cổ đông bằng sự gia tăng tổng dư nợ của Công
ty. Tuy nhiên, người ta không mất nhiều thời gian để thấy được
một yếu tố khác, quan trọng hơn: đó là mức thuế Sibneft phải
đóng rất thấp.
Trong một báo cáo đầu tư được đưa ra tháng 11 năm 2002,
Troika Dialogue đánh giá:
Các kế hoạch tối ưu hóa thuế vụ được xây dựng một cách hoàn
hảo của Sibneft đã giúp đảm bảo cho công ty này chỉ phải trả một tỷ lệ
thuế lợi tức thấp nhất trong số các công ty cùng ngành. Mặc dù
tỷ lệ này đã tăng nhẹ từ 9,9% trong nửa đầu năm 2001 lên 12,6%
trong nửa đầu năm 2002 nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với Lukoil
(24%), Yokos (22%) và tỷ lệ thuế lợi tức 24% theo luật định. Người ta
nhanh chóng thấy rằng chìa khóa cho chính sách thuế hiệu quả
của Sibneft là nhờ vào quyết định chuyển một số bộ phận thương
mại đến các khu vực có chính sách ưu đãi lớn về thuế của Nga,
giúp các khoản lợi nhuận của họ tránh được một tỷ lệ thuế lợi tức
đáng kể. Chiến lược của Sibneft, theo Troika, có vẻ như được thực
