lưới các trung gian sơ cấp. Các khách hàng lớn như Trung Quốc thường
thích giao dịch mua bán qua trung gian sơ cấp bởi vì nhóm trung gian này có
quan hệ ưu tiên với Fed nên nắm được thông tin tốt nhất về tình hình thị
trường. Mối quan hệ là yếu tố then chốt để biết chuyện gì đang thực sự diễn
ra trên thị trường, và Trung Quốc tận dụng các mối quan hệ đó.
Khi muốn gọi các trung gian trong ngân hàng, Trung Quốc không sử dụng
hộp thư thoại mà dùng đường dây trực tiếp được lắp đặt tại ngân hàng trung
ương Trung Quốc và các quỹ đầu tư quốc gia đến khu vực giao dịch tại
UBS, J. P. Morgan, Goldman Sachs và các ngân hàng lớn khác. Nhân viên
kinh doanh tại đó biết là cuộc gọi từ Trung Quốc trước khi anh ta/cô ta nhấc
máy nghe điện thoại. Ngôn ngữ trong cuộc điện đàm đã được mã hóa để
tránh không bị nghe lén. Khi Trung Quốc muốn bán trái phiếu chính phủ
Hoa Kỳ, theo cách điển hình họ sẽ gọi điện cho rất nhiều người môi giới
cùng lúc và nhờ một số người hoàn tất nghiệp vụ này. Trung Quốc mong đợi
– và đã có được – giá tốt nhất cho lượng trái phiếu khổng lồ mà họ bán ra
trên sàn giao dịch.
Khó có thể trình bày rõ ràng về nghiệp vụ của Trung Quốc khi mua lại trái
phiếu của Bộ Ngân khố Hoa Kỳ bởi vì Trung Quốc không công khai minh
bạch về các tài sản này. Không phải mọi trái phiếu được định giá bằng đô-la
cũng đều do chính phủ Mỹ phát hành và không phải mọi chứng khoán nhà
nước đều do Bộ Ngân khố phát hành. Nhiều loại chứng khoán của chính phủ
Hoa Kỳ được phát hành bởi Fannie Mae, Freddie Mac và các cơ quan tổ
chức khác; và Trung Quốc nắm giữ một số trái phiếu định giá bằng đồng đô-
la được phát hành bởi các ngân hàng và những bên không thuộc chính phủ
Hoa Kỳ. Tuy nhiên, không nghi ngờ gì nữa, đại đa số các tài sản được định
giá bằng đô-la của Trung Quốc đều dưới dạng trái phiếu, hối phiếu và kỳ
phiếu của Bộ Ngân khố Hoa Kỳ. Theo số liệu báo cáo chính thức của Hoa
Kỳ thì Trung Quốc hiện đang nắm giữ các chứng khoán của Bộ Ngân khố
với giá trị hơn một nghìn tỷ đô-la, nhưng nếu tính luôn cả các tổ chức chứng
khoán nhà nước là Fannie Mae và Freddie Mac thì tổng giá trị của những
chứng khoán chính phủ được định giá bằng đô-la còn đạt giá trị cao hơn
nhiều.
