CÁNH TAY TRÁI CỦA SẾP - Trang 271

gồm 1.854 công ty là có thể tăng trưởng ổn định trong suốt 10 năm. Cũng
trong năm 2001, Richard Foster và Sarah Kaplan công bố nghiên cứu,
Creative Destruction (New York: Currency/Doubleday), theo dõi 1.008
công ty từ năm 1962 đến 1998. Họ nhận thấy rằng chỉ 160 công ty, tức là
khoảng 16%, là có thể tồn tại trong khoảng thời gian này, và kết luận rằng
công ty luôn hoạt động tốt hơn là không tưởng. Jim Collins cũng đã công
bố nghiên cứu Good to Great (New York: HarperBusiness) vào năm 2001,
trong đó ông nghiên cứu một hệ thống gốm 1.435 công ty trong vòng 30
năm (1965-1995). Collins nhận thấy rằng chỉ 126 công ty, tức là khoảng
9%, có thể vượt qua mức trung bình của thị trường vốn cổ phần trong một
thập kỷ trở lên. Kết quả nghiên cứu của Corporate Strategy Board trong
Stall Points (Washington, DC: Corporate Strategy Board, 1988), được tổng
hợp chi tiết trong bài, cho thấy 5% số công ty trong bảng xếp hạng Fortune
50 đã duy trì thành công mức tăng trưởng của mình, và 4% đã khởi động lại
được một phần tăng trưởng sau khi chững lại. Các nghiên cứu đều ủng hộ
khẳng định của chúng tôi rằng xác suất 10% thành công trong công cuộc
tìm kiếm tăng trưởng bền vững là một con số ước lượng rộng rãi.
2. Vì tất cả các giao dịch này đều bao gồm cổ phiếu nên đơn vị đo lường
“đích thực” cho giá trị của các thỏa thuận khác nhau là rất mơ hồ. Dù khi
một thỏa thuận đã kết thúc, một giá trị cuối cùng có thể được chốt thì giá trị
định trước của giao dịch vào thời điểm thỏa thuận được công bố cũng sẽ
hữu ích: Nó cho thấy các bên liên quan muốn trả và nhận bao nhiêu vào
một thời điểm nào đó. Giá cổ phiếu thay đổi sau khi thỏa thuận được công
bố thường là hệ quả của các sự kiện ngoại lệ khác hầu như không liên quan
đến bản thân thỏa thuận đó. Khi có thể, chúng tôi đều sử dụng giá trị của
các thỏa thuận tại thời điểm công bố thay vì khi kết thúc. Nguồn dữ liệu
của hàng loạt các giao dịch này bao gồm: NCR: “Fatal Attraction (AT&T’s
Failed Merger with NCR),” The Economist, 23 March 1996; “NCR Spinoff
Completes AT&T Restructure Plan,” Bloomberg Business News, 1 January
1997. McCaw and AT&T Wireless Sale: The Wall Street Journal, 21
September 1994. “AT&T Splits Off AT&T Wireless,” AT&T news release,
9 July 2001. AT&T, TCI, and MediaOn: “AT&T Plans Mailing to Sell TCI