Lời số 114
“Cơ hội đầu tư tuyệt hảo xuất hiện khi những công ty tuyệt vời bị
bao vây bởi những tình huống bất thường làm cho cổ phiếu không
được định giá chính xác.”
***
Warren học được rằng các công ty vĩ đại đôi khi cũng phạm những sai
lầm có thể sửa chữa được nhưng chúng vẫn làm giảm giá cổ phiếu của họ
trong ngắn hạn. Khi điều này xảy ra, cổ phiếu của họ sẽ bị định giá sai nếu
nhìn trên dài hạn. Điểm mấu chốt là phải xác định liệu sai lầm này có thể
sửa chữa được hay không. Vì vậy quan trọng là phải hiểu rõ bản chất kinh
tế của công ty bạn đang đầu tư.
Vụ đầu tư đầu tiên của Warren vào GEICO, một công ty bảo hiểm ô tô,
được thực hiện khi công ty đang có nguy cơ mất khả năng chi trả. Họ có
một hệ thống nhượng quyền rất tốt với chi phí thấp, nhưng trong một nỗ lực
ngắn hạn nhằm thu hút thêm khách hàng, họ đã để mất kỷ luật khi bán bảo
hiểm và gần như chấp nhận bảo hiểm cho bất cứ ai mà không tăng phí bù
đắp cho rủi ro. Công ty bắt đầu mất hàng tấn tiền. Warren biết rằng nếu họ
quay về với nguyên tắc hoạt động căn bản của ngành bảo hiểm, họ sẽ không
chỉ sống sót mà còn tăng trưởng. Và trên thực tế họ đã tăng trưởng, biến con
số 45 triệu đôla đầu tư của Warren thành 2,3 tỉ đôla trong vòng 15 năm.
Warren nhận thấy GEICO đã phạm một sai lầm có thể sửa chữa được, và
một khi đã điều chỉnh, nó không làm ảnh hưởng đến cơ cấu kinh tế dài hạn
của một công ty vĩ đại. Thị trường chứng khoán ngắn hạn, trong lúc đó, lại
chỉ nhìn thấy sai lầm mà thôi.
