Thực ra, không có sự liên kết nào giữa cách một số nhà sản xuất vàng
thực sự đã làm và cách một số cổ đông muốn họ thực hiện.
SỬ DỤNG NGHIỆP VỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Trong suốt những năm 1990, thời hoàng kim của việc bán giao sau, các
công ty khai thác vàng Australia là những người sử dụng nghiệp vụ phòng
ngừa rủi ro nhiều nhất, sau đó là các công ty ở Bắc Mỹ còn các công ty ở
Nam Phi phần nhiều không dùng tới nghiệp vụ này.
Thậm chí tập quán của các nước cũng rất khác nhau khi một số công ty
Australia dường như sử dụng nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro 100% đối với
sản lượng dự báo và một số thậm chí còn bán vượt mức sản lượng này khi
họ tìm kiếm lợi nhuận ở thị trường xuống giá đang kìm kẹp ngành công
nghiệp này. Các chiến thuật cũng khác nhau, với việc bán vượt mức các
quyền bán lấy tiền ngắn hạn (hoặc mức delta thấp) trong khoảng thời gian
thông thường từ một tháng trở xuống để chốt giá bán một tỷ lệ sản lượng
mỏ trong nhiều năm, thậm chí trong một số trường hợp tới 15 năm.
Chính các sản phẩm cũng có thể khác nhau, từ kinh doanh thông thường
tới những quyền chọn đặt rào phức tạp. Đổi lại, những sản phẩm này có thể
có liên quan tới các lĩnh vực nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro của nhà sản xuất.
Sự phụ thuộc lẫn nhau này rất có lợi cho ngân quỹ của các công ty khai mỏ
nếu giá vẫn ở mức thấp, song nếu vàng tăng giá thì họ có thể không chỉ đối
mặt với việc phải bán kim loại này với giá dưới giá thị trường mà còn phải
trả lãi suất cao hơn cho số vàng mà họ đã vay. Khái niệm về vàng có lãi
suất có thể mới mẻ với một số người song tôi sẽ quay trở lại chủ đề này
trong Chương 4.
