= 975 đô-la + 445,088 đô-la
= 1.420,088 đô-la
Bất ngờ là khi giá vàng tăng lên, quy ước thị trường sẽ sử dụng ba số
thập phân cho giá. Vì vậy, đối với trì hoãn giao hàng, có khía cạnh hấp dẫn
về mức phí bảo hiểm 445 đô-la so với mức giá giao ngay; vàng giao ngay
được giao ở London và New York hai ngày kinh doanh sau khi thực hiện
giao dịch cho phép thanh toán bằng đồng đô-la (ở New York) và vàng (ở
London). Chắc chắn, điều có ý nghĩa đối với các công ty là bảo toàn rủi ro
về giá ít nhất là một phần đầu ra trong những năm tiếp theo để bảo toàn
luồng tiền mặt và đảm bảo sự sống còn của công ty khai mỏ?
Khái niệm contango tạo ra những công cụ tài chính hấp dẫn với những
người sử dụng nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro. Điều này là vì các mô hình
thành lập giá quyền chọn theo giá giao sau (bao gồm lãi suất và chi phí lưu
giữ, v.v…) và việc xác định được giá giao ngay chênh lệch bao nhiêu so với
giá giao sau là một cách đánh giá chi phí quyền chọn. Sử dụng ví dụ ở trên,
một công ty khai mỏ có thể tin rằng giá vàng ở thời điểm hiện tại là 975 đô-
la, là mức giá nếu bán trong thời gian dài hơn sẽ tốt hơn. Mô hình quyền
chọn cho công ty khai mỏ biết rằng chi phí bảo đảm này trong 10 năm, mua
quyền chọn bán, là 95 đô-la/ounce. Liệu giá này có xứng hay không? Có thể
là có, khi so với quyền chọn tại thời điểm giá giao sau là 1.420 đô-la, sẽ mất
chi phí 255 đô-la/ounce.
Trong nhiều trường hợp, các công ty quyết định rằng họ thà bán các
quyền chọn để có phí bảo hiểm hơn là phải trả cho chúng. Vì vậy, một công
ty khai mỏ có thể bán quyền chọn bán vàng trong 2 năm có giá trị 1.500 đô-
la để lấy 40 đô-la, lý do là mức giá đó không thể thu hồi bằng một tỷ lệ cao
như thế trong 2 năm. Tuy nhiên, vẫn có khả năng phát sinh các vấn đề khi
