cho ounce đó. Khác biệt rõ ràng này giải thích tại sao các tỷ lệ lãi suất có
thể được thanh toán bằng vàng (được biết đến dưới khái niệm “vàng bằng
vàng”) lại khác so với những tỷ lệ lãi suất mà lãi suất được thanh toán bằng
đồng đô-la (khái niệm “vàng bằng đô-la”).
Trong môi trường lãi suất thấp hiện nay, có sự khác biệt về một số điểm
cơ bản, và chỉ đối với những lãi suất dài hạn, song thời điểm trước đó sự
khác biệt là một nhân tố đáng kể.
Đáng lưu ý là phần lớn số vàng gửi có lãi suất thanh toán bằng đồng đô-
la, theo yêu cầu của bên cho vay là các ngân hàng trung ương.
Phần dưới đây sẽ làm rõ chủ đề này.
CÁCH TÍNH LÃI SUẤT VỀ VÀNG
Những loại hình giao dịch mà các ngân hàng trung ương tham gia là
tương đối bình thường, phần lớn là “những khoản cho thuê” hoặc “khoản
gửi” bằng vàng. Hai thuật ngữ này không nhất thiết phải giống nhau song
biệt ngữ thị trường lại sử dụng hoán đổi chúng.
Một khoản cho thuê không khác gì một khoản tiền gửi trên thị trường.
Nói cách khác, bên cho vay gửi vàng vào ngân hàng để được thanh toán lãi
suất. Nếu một ngân hàng được cho vay vàng, điều này không có nghĩa là
ngân hàng này sẽ phải bán vàng và gửi đồng đô-la thu được vào trong
khoản gửi. Vàng có thị trường lãi suất của riêng nó, và vì vậy, cũng sẽ
giống như việc cho rằng nếu bên cho vay gửi tiền euro, sterling, yên, v.v…,
bên vay cần tham gia thị trường ngoại hối để bán mỗi loại tiền tệ và đem về
