Vì lãi suất vàng hoàn toàn được xác định bởi nguồn cung và cầu – chứ
không do chính quyền trung ương ấn định – rõ ràng một trong những động
lực này đã thay đổi. Trong trường hợp cụ thể này, đó là lãi suất vay (từ các
công ty khai mỏ) đã cạn kiệt. Lý do cơ bản này được giải thích chi tiết trong
Chương 3 “Những công ty khai thác vàng và nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro”.
Như đã đề cập ở trên, các công ty sản xuất chiếm đa số những bên vay
vàng để sử dụng trong các chương trình nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro. Sổ
sách nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro được ước tính ở mức 3.212,5 tấn (Virtual
Metals Group và Haliburton Mineral Services) vào thời điểm cao nhất so
với 4.940 tấn vàng bị cho vay, tác động của việc tăng bán này là điều hoàn
toàn dễ hiểu và hợp lí , mặc dù con số có bị thổi phồng đôi chút.
Hình 5-1: Đường cong lãi suất
Do những người khai mỏ đang tìm cách tận dụng lợi thế của contango
về giá vàng (contango được thảo luận ở Chương 3, nhưng về cơ bản được
xác định là giá vàng đi lên trong thời gian đó) và để bảo vệ các luồng tiền
mặt trong thời gian dài, mối quan tâm của họ là tham gia vào phần cuối kéo
dài của đường cong, trong một số trường hợp, kéo dài tới 15 năm. Họ đầu
tư vào thương vụ lãi suất vàng dễ rủi ro này bằng cách chốt lãi suất dài hạn
và đưa ra một loạt lãi suất thả nổi ngắn hạn, ví dụ như ba tháng.
