và lãi suất thấp. Mức lãi suất ngân hàng cao hiện nay, được cho là biện
pháp kiềm chế lạm phát sẽ phải được đưa xuống thấp để doanh nghiệp Việt
Nam có thể duy trì được năng lực cạnh tranh so với các đồng nghiệp tại các
nước láng giềng. Duy trì tỷ giá ổn định và một mức lãi suất ngân hàng cao
có thể hấp dẫn dòng ngoại tệ trước mắt đổ vào hệ thống ngân hàng Việt
Nam đổi ra tiền đồng để hưởng lãi suất cao, và làm tỷ giá đồng Việt Nam
cao hơn thực tế, nhưng sau đó toàn nền kinh tế phải trả giá. Đó là điều đã
xảy ra với chúng ta vào giữa thập niên 80 của thế kỷ trước.
Kinh nghiệm của nhiều nước cho thấy nền kinh tế sẽ ít bị biến động nếu
chính sách tiền tệ và tài khóa có một sự phối hợp nhịp nhàng, chặt chẽ
hướng đến mục tiêu tăng trưởng ổn định và cân bằng toàn dụng. Trong tình
hình thế giới đang khan hiếm lương thực và nguồn năng lượng, giữ vững
ổn định giá cả hàng hóa trong lâu dài rất khó, nhưng điều có thể làm được
trong tầm tay là không gây ra bất ổn giá cả từ các yếu tố chủ quan nội tại
như đầu tư không hiệu quả, khiếm hụt ngân sách quá lớn hoặc quốc sách
tiết kiệm không được thực thi tốt. Để đạt mục tiêu tăng trưởng ổn định, nên
có một sự phân công hợp lý giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ
dựa trên nguyên tắc cơ bản là sự sung dụng hiệu quả các nguồn tài nguyên
của đất nước. Chúng ta thấy rằng công cụ của chính sách tiền tệ là tín dụng,
còn chất lượng của tín dụng là hiệu quả của các dự án sản xuất, kinh doanh,
đầu tư phát triển của doanh nghiệp, do đó sự sung dụng các nguồn vốn cho
nền kinh tế thông qua kênh tín dụng của hệ thống ngân hàng hiệu quả hơn
hẳn sự sung dụng từ ngân sách nhà nước. Như vậy, điều hợp lý là chính
sách tiền tệ phải giữ vai trò đầu tàu của tăng trưởng kinh tế với trách nhiệm
điều hành của người nhạc trưởng là Ngân hàng Nhà nước nhằm đảm bảo
tín dụng ngân hàng vừa hiệu quả, vừa có tính chọn lọc.
Trong khi đó, chính sách tài khóa về lâu dài sẽ nhằm vào mục tiêu quân
bình ngân sách. Các quy định về kỷ luật ngân sách, chính sách tiết kiệm
công chi và đầu tư công, các biện pháp về thuế suất… cho thấy chính sách
tài khóa thích hợp hơn trong vai trò kiềm chế và ngăn chặn lạm phát.
