loãng” công thức để mở rộng thành phần nguyên liệu, See’s đã đặt các
bảng hiệu bên trong các cửa hiệu trắng-đen đặc trưng của họ: “Bán hết.
Dùng tiền mua trái phiếu chiến tranh làm quà Giáng sinh.”
Từ đó,
See’s trở thành một “định chế” quen thuộc của California.
“Tên tuổi của See’s định rõ rằng không ai có thể đến gần California,”
Munger nói với Warren. “Chúng ta có thể mua được nó với một cái giá
phải chăng. Không thể cạnh tranh với thương hiệu này nếu không tung ra
hết vốn liếng.” Ed Anderson cho rằng nó quá đắt, nhưng Munger thì tràn
ngập nhiệt tình. Ông và Buffett đi xem nhà máy của họ. Munger nói:
“Đó quả là một ngành kinh doanh hấp dẫn. Và người quản lý, Chuck
Huggins - xem kìa, ông ấy thật tuyệt vời và chúng ta có thể giữ ông ấy ở
lại!”
See’s đang có một đề nghị nhưng còn do dự và muốn 30 triệu đô la cho
khối tài sản trị giá 5 triệu đô la của họ.
Con số chênh lệch nằm ở
thương hiệu, danh tiếng và các nhãn hiệu thương mại của See’s - và trên
tất cả là sự tín nhiệm mà khách hàng dành cho họ. Chẳng hạn, Susie
Buffett là người có thể phát cuồng vì các sản phẩm của See’s, nhãn hiệu
bánh kẹo mà bà phát hiện ra tại California.
Họ cho rằng See’s như một trái phiếu đáng để họ bỏ ra 25 triệu đô la.
Nếu công ty đã trả hết các khoản thu nhập của nó như “tiền lãi” thì mức
lãi trung bình sẽ là 9%. Điều đó chưa đủ sức thuyết phục, vì rằng sở hữu
một doanh nghiệp sẽ rủi ro hơn nhiều so với việc sở hữu một trái phiếu.
Và, “lãi suất” cũng không được đảm bảo. Nhưng các khoản thu nhập thì
đang tăng lên với mức trung bình 12% một năm. Vì thế, See’s giống như
một trái phiếu có các khoản chi trả lãi tăng dần.
Thêm vào đó:
“Chúng tôi nghĩ nó có một quyền lực vô hạn về mặt giá cả. See’s đang
bán kẹo với giá của Russell Stover vào thời điểm đó, và câu hỏi lớn
trong đầu tôi là, nếu bạn thu được thêm 15 xu cho mỗi cân kẹo bán ra,
điều đó có nghĩa là bạn sẽ thu về thêm 2,5 triệu đô la trên tổng thu nhập
4 triệu đô la hằng năm. Vì thế, bạn đang mua một công ty có thể mang
về cho bạn từ 6,5 - 7 triệu đô la trong một năm, chỉ cần bạn tăng giá bán
một ít.”
