tôi về Farmer Mac, vì nghe rằng tôi đã mua cổ phiếu này. Bill đã thức đến tận
bốn giờ sáng để tìm hiểu về công ty này sau khi Whitney bảo rằng tôi rất có hứng
thú với nó. Buổi sáng hôm sau, cậu ta gọi cho Whitney và cảm ơn vì “cơ hội
tuyệt nhất tôi từng thấy”. Nhưng hóa ra Bill không mua công ty này: cậu ta bán
khống cổ phiếu này. Nói cách khác, cậu ta có bằng cớ để tin rằng Farmer Mac sắp
sập tiệm.
Khi chúng tôi đi bộ chừng 20 dãy phố về phía văn phòng của cậu ta ở trung
tâm, Bill giải thích những gì cậu ta nghĩ rằng tôi đã bỏ sót, và vì sao cậu ta lại bán
tháo. Cậu ta nghĩ cổ phiếu này không chỉ rớt giá, mà còn rớt đến mức vô giá trị.
Cậu tiếp tục nói tôi nghe vì sao Farmer Mac không hề giống với Freddie và
Fannie. Tôi bắt đầu thấy ruột gan nhộn nhạo. Cảm thấy tôi có vẻ vẫn chưa hiểu
hết, cậu ta mời tôi lên văn phòng. Ở đó, trước sự ngỡ ngàng của tôi, cậu ta cho tôi
thấy cả kệ tủ chất đầy các hồ sơ nộp lên ủy ban chứng khoán của Farmer Mac
trong hơn chục năm ròng. Bên trong những hồ sơ này chi chít những ghi chú và
giấy đánh dấu. Cậu còn in ra cả những hồ sơ chứng khoán hóa (securitization)
của công ty này nữa.
Chứng khoán hóa là một quá trình tài chính cơ cấu, tại đó các tài sản thế
chấp khác nhau của những người đi vay được tập hợp và đóng gói rồi được
dùng làm đảm bảo để phát hành các trái phiếu (gọi chung là trái phiếu đảm
bảo bằng tài sản). Tiền từ người mua các chứng khoán này sẽ được chuyển
đến các tổ chức tài chính cho vay thế chấp để các tổ chức này cho người
đem thế chấp tài sản vay tiền. Chứng khoán hóa chính là quá trình đưa các
tài sản thế chấp sang thị trường thứ cấp nơi mà chúng có thể trao đi đổi lại.
Nó đã biến các tài sản kém thanh khoản thành những chứng khoán thanh
khoản cao - Chú thích của người dịch. Nguồn: Wiki.
Thoạt nhìn, các hồ sơ này cũng tương tự như của Freddie và Fannie. Nhưng,
Bill giải thích, chúng thực sự khác xa nhau. Trong trường hợp Freddie và Fannie,
một hồ sơ chứng khoán hóa điển hình gồm hàng trăm, hay thậm chí là hàng ngàn,
khoản thế chấp của các hộ gia đình tương tự nhau. Trong trường hợp của Farmer
Mac, hồ sơ chứng khoán hóa của nó gồm một số ít các khoản vay của trang trại,
mỗi khoản vay lại có tính chất khác nhau. Góc nhìn của Bill là những tài sản của
Farmer Mac không thể chứng khoán hóa được và công ty này giống với một công
