Nhiều nhà kinh tế học tin rằng sự độc lập của ngân hàng trung ương sẽ
dẫn đến lạm phát thấp và tăng trưởng đều đặn. Đó là một bước ngoặt lớn kể
từ thời kỳ lạm phát đình trệ những năm 1970 (tỉ lệ lạm phát và thất nghiệp
cao). Chúng ta đang nói đến “Thời kỳ đại ổn định”, một nền kinh tế ổn định
không có những thăng trầm lớn. Vậy sự độc lập có hiệu quả không? Quả
thật là trong các nước có ngân hàng trung ương độc lập, lạm phát đã ở mức
thấp, nhưng xác định có mối liên kết chặt chẽ giữa hai thứ thì rất rủi ro. Mức
lạm phát thấp của những năm 1980 và 1990 giống một chút may mắn hơn là
kết quả của một lý thuyết kinh tế thông minh đã giải quyết vấn đề thiếu nhất
quán theo thời gian. Vào những năm 1970, nền kinh tế bị ảnh hưởng bởi
những cú sốc khiến lạm phát tăng, giống như khủng hoảng chính trị tại
Trung Đông dẫn đến giá dầu tăng mạnh. Có thể sự ổn định kinh tế của
những năm 1980 và 1990 là kết quả của việc không có những cú sốc tương
tự. Bên cạnh đó, Thời kỳ đại ổn định không kéo dài; nó kết thúc đột ngột
vào năm 2008 khi nền kinh tế toàn cầu sụp đổ. Biến động kinh tế đã trở lại.
