họ hiểu khả năng dễ bị tổn thương của các vị trí bán khống của họ. Tuy
nhiên, một số nhà giao dịch vốn đầu tư đã gặp khó khăn trong việc thích
ứng với thị trường tăng mạnh mẽ trong những năm gần đây. Đối với những
nhà giao dịch này, không phải là vấn đề đi tìm lợi nhuận, mà quan trọng
hơn là ở lại cuộc chơi. Mặc dù tôi muốn nhấn mạnh vào việc tăng cường
hiệu quả − nghĩa là giúp các nhà giao dịch kiếm tiền nhiều hơn với giả định
họ có thể làm được nhiều hơn − đối với một số nhà giao dịch, tốt hơn là
nên tập trung vào việc bảo toàn vốn và quản lý rủi ro.
Cụ thể thì ông đã làm việc với các nhà giao dịch gặp khó khăn bằng
cách nào?
Thường thì đó là vấn đề về việc buộc các nhà giao dịch phải đối mặt với
khuynh hướng phủ nhận và hợp lý hóa. Ví dụ, đối với một số nhà giao dịch,
điều này có nghĩa là học cách cắt giảm thiệt hại, ngay cả khi các yếu tố cơ
bản là tích cực. Đối với những người khác, nó có nghĩa là giúp họ vượt qua
cảm giác khó chịu về bán khống. Tôi cũng khuyên các nhà giao dịch phải
chấp nhận rủi ro lớn hơn sau khi đã tạo được nền tảng về lợi nhuận. Tuy
nhiên, điều này hiệu quả ở cả hai chiều. Đối với một số nhà giao dịch dè
dặt hơn, những người không muốn sử dụng tất cả các khoản vốn được phân
bổ cho họ, tôi khuyến khích họ giao dịch lớn hơn khi có nền tảng lợi nhuận
và tỷ lệ Sharpe của họ đảm bảo điều đó.
Có thay đổi nào quan trọng nữa không?
Tôi thấy mình phải giải quyết nhiều hơn với các vấn đề về quản lý như duy
trì tinh thần doanh nghiệp, xây dựng đội ngũ, và kỹ năng giao tiếp với nhân
viên hỗ trợ. Ví dụ, một nhà quản lý quỹ phòng vệ gần đây đã nói với tôi,
“Tôi đã chỉ định cho nhà giao dịch của tôi bán khống 100.000 cổ phiếu,
nhưng ông ta chỉ bán ra 40.000.” Tôi hỏi ông ta tại sao không bảo nhà giao
dịch bán thêm 60.000 nữa. “À,” ông ta nói, “tôi không muốn làm suy yếu
sự tự tin của anh ta.” Thị trường sụt giảm cho phép các nhà quản lý điều
hành đội của họ theo cách dễ dàng hơn nhiều, và rất nhiều người trong số
