Thật vậy, đã từng có những đợt tăng giá mạnh trên thị trường vào những
năm 1980 và 1990, nhưng nó chủ yếu xuất phát từ hiện tượng giảm phát
trong dài hạn, khiến cho tỷ lệ lãi suất giảm xuống ngay cả khi nền kinh tế
đang hoạt động tốt. Nếu lạm phát chững lại thì hiện tượng nghịch lý trên thị
trường sẽ trở lại.
Có lẽ nghịch lí của thị trường cổ phiếu xuất hiện nhiều nhất những thời điểm
nền kinh tế có sự chuyển biến. Đây chính là trường hợp hồi đầu những năm
1990, khi thị trường bước vào đà phục hồi sau thời kỳ suy thoái và thị
trường cổ phiếu bắt đầu tăng lên do dự báo lợi nhuận sẽ tăng cao. Đó quả là
thời điểm lý tưởng để mua cổ phiếu, vì thị trường đang hoạt động với một
tốc độ khó tin trong những năm còn lại của thập niên cũ. Tuy nhiên, vì
nghịch lí luôn tồn tại nên tỷ lệ lãi suất lại bắt đầu tăng lên, thị trường sụt giá
trong nhiều ngày khiến nhiều nhà đầu tư và giao dịch hết hồn, vội rút khỏi
thị trường.
Điều tương tự cũng đã xảy ra từ năm 2003 đến 2005 khi thị trường cổ phiếu
phát triển mạnh sau khi nền kinh tế phục hồi từ sự đổ vỡ đầu tư Công nghệ
và cuộc tấn công Iraq, nhưng lại một lần nữa lãi suất tăng lên không ngừng,
đặc biệt là ở Mỹ gây ra rất nhiều thăng trầm cho thị trường. Điều này có thể
đã gây khó khăn cho nhiều người, kể cả những người có nhận định đúng về
cục diện chung của nền kinh tế.
Tôi sẽ đề cập nhiều hơn về thị trường cổ phiếu trong các chiến lược sau,
nhưng tóm lại ý tưởng chung nhất ở đây là: Nếu bạn thấy lạc quan về một
thị trường, có thể bạn đã đúng, nhưng đừng hi vọng mọi việc sẽ hoàn toàn
suôn sẻ từ đầu đến cuối.
4.3. Hầu hết các tình huống khủng hoảng đều đem lại cơ hội
Tôi không thích mua vào khi thị trường đang xuống giá. Tôi không tin rằng
các thành công ngẫu nhiên sẽ đủ bù đắp cho VÔ Số những lần thất bại. Mua
vào trên một thị trường đang xuống giá đi ngược với quan điểm cơ bản của
tôi về nguyên tắc hoạt động của thị trường. Thị trường vận động theo xu
