cả ba loại báo cáo tài chính. Bây giờ là lúc chuyển sang cấp độ tiếp theo – vận dụng
thông tin từ đó.
HỘP CÔNG CỤ
DÒNG LƯU CHUYỂN TIỀN TỰ DO
Như chúng tôi đã lưu ý từ đầu, EBITDA không còn là “thước đo yêu thích để
theo dõi” của Phố Wall nữa. Thước đo hiện đang thu hút được sự quan tâm là dòng
lưu chuyển tiền tự do. Một số doanh nghiệp đã theo dõi dòng lưu chuyển tiền tự do
từ nhiều năm. Berkshire Hathaway của Warren Buffett là ví dụ đình đám nhất, dù
Buffett gọi thước đo này là thu nhập chủ sở hữu.
Vậy làm sao để tính được dòng lưu chuyển tiền tự do? Trước hết, hãy xem báo
cáo lưu chuyển tiền tệ của doanh nghiệp. Tiếp theo, hãy lấy lưu chuyển tiền thuần
từ hoạt động kinh doanh trừ đi con số được đầu tư vào thiết bị thuộc hạng mục đầu
tư cơ bản. Tất cả chỉ có vậy – dòng lưu chuyển tệ tự do đơn giản là phần còn lại sau
khi lấy lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi số tiền được đầu tư để duy
trì nó. Khi bạn nghiền ngẫm nó, bạn sẽ hiểu rõ nó trên phương diện là một thước đo
hiệu quả hoạt động. Nếu bạn cố đánh giá tiền mặt mà một doanh nghiệp tạo ra, thì
điều bạn thật sự muốn biết là con số còn lại sau khi lấy lưu chuyển tiền từ chính
hoạt động kinh doanh trừ đi số tiền mặt cần thiết để duy trì sức khỏe cho nó trong
dài hạn.
Các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán không buộc phải tiết lộ dòng
lưu chuyển tiền tự do, nhưng nhiều doanh nghiệp vẫn làm báo cáo về nó, đặc biệt là
khi Phố Wall hướng đến trọng tâm mới – tiền mặt. Đáng lẽ nó đã có thể giúp chúng
ta trong suốt thời kỳ bùng nổ điên cuồng các công ty dot-com, khi mà nhiều doanh
nghiệp mới thành lập có dòng lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh âm và dòng
lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư khổng lồ. Dòng lưu chuyển tiền tự do của các
doanh nghiệp này khi đó âm nặng, và nhu cầu tiền mặt của họ được đáp ứng chỉ vì
các nhà đầu tư ném tiền vào đống lửa đang bùng cháy. Gần như là người duy nhất
đơn độc dựa vào dòng lưu chuyển tiền tự do khi đó, Buffet chưa bao giờ đầu tư vào
những doanh nghiệp như vậy. Thật bất ngờ!
Trong bất kỳ trường hợp nào, nếu dòng lưu chuyển tiền tự do của công ty bạn
khỏe mạnh và đang tăng lên, bạn sẽ biết ít nhất những điều sau:
