Khi cổ phiếu mới được cấp cho các ngân hàng, những người giữ trái phiếu
cũ, chủ nợ, chúng ta sẽ có nhiều lý do để tin rằng những người nắm giữa cổ
phiếu thường mới không hề quan tâm đến việc làm cổ đông dài hạn. Vì một
vài lý do nào đó, những chủ nợ cũ bị kẹt trong những khoản đầu tư không
mong muốn. Do đó, họ có lý do để tỏ ra lo lắng và họ sẽ là người sẵn sàng
muốn bán cổ phiếu mới. Trên thực tế, các ngân hàng, nhà đầu tư và những
nhà cung cấp trái phiếu có đủ mọi lý do để bán cổ phiếu của họ thật nhanh
chóng. Khi các tình huống này diễn ra, bạn sẽ có nhiều cơ hội để mua cổ
phiếu mới. Tuy nhiên, khi đầu tư vào cổ phiếu mới phát hành của các công
ty từng phá sản, tôi buộc phải nhắc lại cụm từ vô giá sau: Phải biết chọn
đúng nơi đầu tư.
Không giống trường hợp các công ty con thành lập sau khi đã tách từ một
công ty cũ lớn hơn, trong trường hợp này rất có thể việc mua bán ngẫu
nhiên cổ phiếu của các công ty phá sản mới nổi gần đây sẽ dẫn đến một
trào lưu của những vụ đầu tư siêu dài hạn. Có một vài nguyên nhân dẫn đến
việc này, trong đó nguyên nhân cơ bản nhất là rất nhiều công ty gặp kinh
doanh khó khăn hoặc kinh doanh không có lãi, hay có vị trí công nghiệp
không cạnh tranh hoặc gặp hạn chế về thị trường. Rất nhiều công ty không
có vốn để làm việc hiệu quả, ngay cả sau khi đã cố thực hiện những yêu
cầu trả nợ trong quá trính phá sản. Nếu một công ty dễ bán, có nhiều khả
năng các chủ nợ sẽ ép bán trong khi công ty vẫn đang ở trong tình trạng
phá sản. Kết quả là, nhiều khi chất lượng của các công ty được vực dậy sau
giai đoạn phá sản không thực chất tốt như thị giá của nó. Thành tích dài hạn
của cổ phiếu trong công ty đó sẽ phản ánh sự thực này, mặc dù trên thực tế
những công ty gặp phải tình huống khó khăn đó thường được thanh lý và sẽ
không bao giờ thoát khỏi phá sản.
Tuy nhiên, vẫn có lý do để cho rằng việc kết hợp những người bán cổ phiếu
vì lo lắng và một doanh nghiệp không có tiếng tăm ít nhất sẽ làm cho giá
của cổ phiếu ban đầu của công ty đó ngày càng xuống thấp. Thực tế, một
nghiên cứu vào năm 1996 do Edward Altman, Allan Eberhart và Reena
