thường thấy. Khi mới được phát hành, cổ phiếu này có giá cao nhất là 8 đô
la/một cổ phiếu và thấp nhất là 4,75 đô la/một cổ phiếu. Khi tôi mua cổ
phiếu này, nó được chào bán với giá chỉ trên 7 đô la. Ở mức giá đó, giá trị
của tập đoàn Charter,tập đoàn vận hành 78 bệnh viện tâm thần (cùng với 10
bệnh viện phẫu thuật y tế cổ truyền), dường như đang bị đánh giá thấp hơn
các đối thủ cạnh tranh. Song, gánh nặng về nợ của tập đoàn lại làm tăng
mạnh tiềm năng bề mặt của các cổ phiếu của tập đoàn Charter. Một điểm
hấp dẫn khác trong tình huống này là tất cả các cổ đông đều có những
khoản tiền đóng góp rất quan trọng trong công ty nhờ sở hữu cổ phiếu và
điều hành, và như bạn biết đấy, tôi rất thích cách làm như vậy.
Vấn đề là Charter phải vận hành trong hoàn cảnh môi trường công nghiệp
rất khó khăn. Kể từ năm 1988, khi Charter bị chuyển thành một tập đoàn tư
nhân bằng việc vay vốn bên ngoài được ban quản lý chỉ đạo, những bệnh
viện tâm thần đã sa thải các công ty bảo hiểm và các nhà cung cấp thiết bị
chăm sóc để tiết kiệm chi phí. Trong bốn năm theo đuổi vụ đệ đơn phá sản,
thời gian nằm viện trung bình của một bệnh nhân trong các bệnh viện thuộc
tập đoàn Charter giảm từ gần 30 ngày xuống còn dưới 20 ngày (Thời gian
nằm viện kéo dài đến khi nào các công ty bảo hiểm còn trả phí cho bệnh
nhân). Điều này hiển nhiên gây nên một vấn đề căng thẳng và phức tạp đối
với vòng quay tiền mặt của bệnh viện. Khoản nợ của Charter đã tăng lên
hơn một tỷ đô la do kết quả của việc vay vốn bên ngoài và chương trình chi
tiêu vào các dự án chính. Không tìm ra lối thoát, Charter lâm vào tình cảnh
khó khăn khi cân đối giữa những quy định lãi suất và những khoản vay
đáng kể của họ. Tháng 6 năm 1992, viễn cảnh của tập đoàn ngày càng mờ
mịt khi Charter đệ đơn lên tòa án tuyên bố phá sản. Điều khác biệt “duy
nhất” mà kế hoạch phá sản tạo ra là khoản nợ 1,6 triệu đô la trước khi phá
sản của Charter được cắt giảm xuống còn 900 triệu đô la. Chủ nợ cũ của
công ty trở thành cổ đông mới, chiếm phần lớn cổ phiếu của Charter. Còn
cổ phiếu được giữ bởi những nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu cũ giảm giá trị
xuống mức lãi suất hình thức sau tái cơ cấu.
