tự như đã đề cập từ trước, bản chất của loại thẻ thanh toán tại American
Express dựa trên những khoản phí và một số lĩnh vực kinh doanh có liên
quan dường như hấp dẫn hơn những rủi ro tín dụng có trong các công ty
kinh doanh thẻ tín dụng mà tôi đang so sánh.
Chắc chắn là, IDS, chiếm xấp xỉ 30% thu nhập của American Express,
trông giống như một lĩnh vực kinh doanh có giá trị cao gấp 10 lần so với
những khoản doanh thu. Sau khi mức tăng trưởng đạt 20% một năm trong
một khoảng thời gian dài và có nguồn thu nhập ổn định từ các tài sản được
ban điều hành quản lý, việc mua doanh nghiệp này với giá ưu đãi lớn cũng
giống như là hành động ăn cắp vậy. Mặc dù American Express cũng sở hữu
một ngân hàng quốc tế (có lẽ giá trị doanh thu tăng gấp 10 lần) nhưng vẫn
chiếm ít hơn 10% tổng số lợi nhuận.
Điểm mấu chốt là: Khi doanh thu giảm đi 10 lần, cổ phiếu của American
Express rất rẻ. Một khi những khoản doanh thu dễ gây nhầm lẫn và liên tục
biến đổi so với hình ảnh chung của công ty thì tôi nghĩ rằng, điều này sẽ trở
nên rõ ràng với các nhà đầu tư khác. Vấn đề duy nhất là, tôi vốn không
quan tâm đến Lehman, vì vậy tôi nên mua cổ phiếu của American Express
trước hay sau khi công ty con được thành lập?
Thông thường, dù một nhóm các nhà đầu tư rất muốn đầu tư vào công ty
mẹ nhưng vì một lĩnh vực hoạt động không mấy thành công đã bị tách ra
khỏi công ty mẹ, họ sẽ chờ cho đến khi công ty con chính thức ra đời rồi
mới mua cổ phiếu ở công ty mẹ. Điều này sẽ giúp cho các nhà đầu tư tránh
khỏi việc phải mua vào những cổ phiếu của lĩnh vực kinh doanh không
mấy hiệu quả và loại bỏ được tất cả các rủi ro của việc công ty con vẫn
chưa chính thức đi vào hoạt động. Thường thì các tổ chức hay mua cổ
phiếu của công ty mẹ ngay sau khi công ty con có xu hướng tăng giá cổ
phiếu. Đó là vì, nếu công ty mẹ là một môi trường đầu tư hấp dẫn,thì việc
mua cổ phiếu tại công ty mẹ trước khi công ty con ra đời là hợp lí. Mặc dù
vậy, sẽ có một chút rắc rối khi muốn tạo ra một giá hời bằng cách mua cổ
