người thường giới thiệu và bán nhiều sản phẩm cho công ty của họ, ví dụ
như các quỹ tương hỗ hay quỹ trợ cấp hàng năm. Bởi vì các doanh nghiệp
hoạt động trong lĩnh vực kế hoạch tài chính không có quy tắc chặt chẽ, chịu
sự chi phối của một nhà chuyên môn độc lập hay một nhóm các nhà chuyên
môn, IDS (bây giờ là “Nhóm các nhà tư vấn của American Express”) có thể
mang lại sự thoải mái, nguồn lực và những dịch vụ tài chính tối ưu, không
dễ tìm thấy ở các tổ chức khác. Khả năng cung cấp tất cả các dịch vụ khác
nhau chỉ bằng một gói dịch vụ đã giúp IDS tăng nhanh khối lượng tài sản
của mình trong môi trường quản lý. Phần lớn doanh thu thu được từ mức
phí hàng năm được tạo ra từ việc bán các sản phẩm đầu tư và bảo hiểm cho
khách hàng. Điểm mấu chốt là: IDS cũng là tổ chức có lợi thế tăng trưởng
nhanh và có vị thế cao trong con mắt các nhà đầu tư.
Điều thú vị là một vài tháng trước khi Lehman Brothers ra đời vào tháng 5
năm 1994, bạn có thể mua American Express với giá 29 đô la một cổ phiếu
hay thấp hơn. Giá này bao gồm giá trị của công ty con Lehman. Giới báo
chí ước tính giá cổ phiếu của American Express là 3 đến 5 đô la trên một cổ
phiếu. Điều này có nghĩa là sau khi tách ra, giá cổ phiếu của American
Express được giao dịch trong khoảng 24 và 26 đô la một cổ phiếu. Ước tính
khoản tiền lãi mà American Express kiếm được trong năm 1994 xấp xỉ 2,65
đô la trên một cổ phiếu (không có sự tham gia của công ty Lehman
Brothers). Điều này mang lại kết quả là giá mua thấp hơn mười lần so với
doanh thu.
Hãy xem xét chỉ số Value Line tại một số công ty kinh doanh trong lĩnh vực
thẻ tín dụng, bạn sẽ thấy chỉ số trung bình P/E của họ thấp hơn 10. Mặc dù
vậy, tôi không chắc rằng đây là một sự so sánh hoàn hảo. Dường như là
American Express có thể được định giá vào khoảng 30 đến 40% (trên cơ sở
tương quan). Mặc dù doanh nghiệp kinh doanh trong lĩnh vực thẻ, dưới sự
quản lý của ban điều hành cũ, phải chịu nhiều sự đảo lộn nhưng một định
hướng mới về nhãn hiệu của American Express là không thể thay đổi được
và lợi thế thị trường cấp cao đã mang lại cho tôi nhiều sự thoải mái. Tương
