cổ phiếu của công ty này cho các cổ đông của Sears vào năm sau đó, năm
1993.
Câu chuyện này có chỗ nào thú vị? Trước khi công bố ý định đó, Sears đã
sở hữu cả Dean Witter, Allstate và chuỗi siêu thị nổi tiếng Sears’. Chẳng ai
lạ gì việc Sears nắm quyền sở hữu những công ty đó nhiều năm nay. Vậy
thì tại sao đây lại là một cơ hội đầu tư tốt? Như chúng ta biết, Sears chẳng
hề bán hay phân phát quyền sở hữu của những công ty mà nó đã nắm giữ
rồi.
Câu trả lời là: Động thái của Sears chẳng những làm nổi bật giá trị thị
trường của Dean Witter và Allstate qua việc mua bán công khai hai công ty
này mà nó còn hé lộ một điều khác nữa. Chúng ta lấy giá trị của Sears trừ
đi giá trị số cổ phiếu còn lại của Dean Witter và Allstate mà nó nắm giữ để
biết được giá trị phần còn lại (chủ yếu nằm ở chuỗi cửa hàng bán lẻ).
Chuyện này có gì quan trọng không? Rất quan trọng. Chúng ta hãy xem tại
sao.
Một số cổ phiếu tương đương với 20% giá trị của Sears đã được bán ra
trong tháng 2 năm 1993. Ý định của Sears là sẽ tách 80% phần sở hữu còn
lại của Dean Witter và Allstate (dưới hình thức bán trực tiếp cho các cổ
đông của Sears). Đầu tháng 6, Sears đã bán 20% cổ phiếu của Allstate với
giá 27 đô la một cổ phiếu. Đến đầu tháng 7, ngay trước khi Sears phân phối
phần còn lại của Dean Witter, giá cổ phiếu của Dean Witter xấp xỉ 37 đô la
một cổ phiếu; còn Allstate dao động trong khoảng 29 đô la và Sears khoảng
54 đô la.
Bài toán được giải thế này: Sears đã công bố sẽ phân phối 80% lượng cổ
phiếu còn lại của Dean Witter. Theo đó, cứ trong 100 cổ phiếu của Sears sẽ
có 40 cổ phiếu của Dean Witter được bán ra (Sears dự định bán 136 triệu cổ
phiếu của Dean Witter và còn lại khoảng 340 triệu cổ phiếu. Như vậy, tỷ lệ
phân phối là 136/340 hay 0,4). Chính vì thế, đến giữa tháng 7, mỗi cổ đông
của Sears sẽ nhận được một số cổ phiếu của Dean Witter trị giá xấp xỉ 0.4
