22 QUY LUẬT BẤT BIẾN TRONG XÂY DỰNG THƯƠNG HIỆU - Trang 671

Burgelman nhấn mạnh tầm quan trọng khi chiến lược bộ
vi xử lý xuất hiện, Andy Grove và Gordon Moore đã tập
trung quyết liệt tất cả sự đầu tư của tập đoàn vào chiến
lược.
5. Xem Alfred Rappaport and Michael Mauboussin,
Expectations Investing: Reading Stock Prices for Better
Returns (Boston: Harvard Business School Press, 2001).
Chúng tôi đã nhắc đến điểm này trong chương 1, nhưng
nó xứng đáng được nhắc lại ở đây. Do thị trường chiết
khấu tăng trưởng dự báo vào giá cổ phiếu hiện tại, các
công ty đạt được những gì nhà đầu tư đã tiên đoán và
chiết khấu sẽ chỉ kiếm được tiền trả cho cổ đông trung
bình. Đúng là trong toàn bộ lịch sử của mình, các công
ty tăng trưởng ở tốc độ nhanh hơn cho tiền lãi với cổ
đông cao hơn những công ty tăng trưởng chậm hơn.
Nhưng những cổ đông cá biệt trong lịch sử nhận thấy
những người có mức lãi trên trung bình mới là những
người giữ cổ phần khi thị trường nhận ra rằng dự đoán
của nó về tăng trưởng của công ty là quá thấp.
6. Những cách giảm chi phí cho phép công ty tạo dòng
tiền mạnh hơn điều nhà đầu tư mong đợi tất nhiên cũng
tạo ra giá trị cổ đông. Chúng tôi xếp chúng vào cải cách
bền vững bởi chúng cho phép các công ty hàng đầu
kiếm nhiều tiền hơn theo cách chúng được kết cấu để
kiếm tiền. Vì nhà đầu tư thông thường có thể mong đợi