“Philip Morris đang cướp đi bữa trưa của chúng tôi,” Cliff Robbins của
Kohlberg Kravis thừa nhận vào tháng Mười năm 1989. “Marlboro là một cỗ
máy kiếm tiền không thể ngăn cản. Chúng tôi có rất nhiều việc phải làm.”
-
Đến năm 1990, bữa tiệc trên Phố Wall đã đến hồi kết thúc, những ký ức
về các vụ tiếp quản và mua lại thưa dần theo từng ngày.
Theo sau sự kiện mua lại RJR Nabisco, hoạt động LBO đã giảm mạnh,
và đến mùa thu năm 1989, cả Kohlberg Kravis và Forstmann Little đều
không thực hiện một vụ mua lại lớn nào. Viễn cảnh về luật chống LBO được
nêu trong quá trình diễn ra trận chiến RJR đã làm trì hoãn nhiều thỏa thuận.
“Nhân tố Ross Johnson” đã khiến những người khác phải dè chừng vì: Rốt
cuộc, có rất ít giám đốc điều hành sẵn sàng vượt qua sự bêu rếu công khai
mà Johnson phải chịu đựng.
Nhưng điều khiến Phố Wall phải dừng tay là sự rung chuyển trong thị
trường trái phiếu rác. Tám tháng đầu năm 1989 đã chứng kiến 4 tỷ đô-la trái
phiếu rác không trả được nợ, và khoản nợ đó phải hoãn trả. Điều khiến
người ta chú ý lại là rắc rối của doanh nhân người Canada Robert Campeau,
ông chủ của đế chế bán lẻ của Mỹ. Vào tháng Mười, việc làm sáng tỏ
thương vụ mua lại trị giá 6,79 tỷ đô-la của hãng hàng không United Airlines
gây hoảng loạn trên Phố Wall khiến chỉ số công nghiệp trung bình Dow
Jones giảm gần 200 điểm, và dẫn đến những lo ngại về sự sụp đổ mới của
thị trường.
Đúng như Ted Forstmann đã chỉ ra, trái phiếu rác có thể là một công cụ
hữu ích, nếu được sử dụng đúng cách. Tất nhiên, vấn đề là chúng đã bị lạm
dụng với số lượng quá lớn. Trong những tháng tới, sự sụt giảm của trái
phiếu rác sẽ ngày càng sâu sắc, cắt đứt nguồn nhiên liệu cho cỗ máy tiếp
quản trên Phố Wall. Khi các ngân hàng siết chặt nguồn tiền với Drexel
Burnham - vốn đã điêu đứng vì phải chi trả 650 triệu đô-la để giải quyết
