nới lỏng các điều kiện tài chính thông qua việc hạ thấp các mức lãi suất dài
hạn, thì về bản chất đây chỉ là chương trình in tiền để thúc đẩy tăng trưởng.
Fed đang cố gắng để thổi phồng giá tài sản, giá hàng hóa và giá tiêu dùng
nhằm bù đắp sự giảm phát tự nhiên và kéo theo sau là đổ vỡ. Tổ chức này,
xét về căn bản, đang chơi kéo co với nạn giảm phát, mà giảm phát thường đi
kèm với suy thoái. Giống như trong trò kéo co điển hình, mới đầu sẽ chưa
có gì xảy ra. Hai đội cân bằng với nhau và ghìm nhau bất động một lúc, chỉ
có sợi dây là rất căng. Cuối cùng, một bên sẽ sụp đổ, và phía bên kia sẽ kéo
những kẻ thua cuộc qua vạch ngang để tuyên bố chiến thắng. Đây là bản
chất canh bạc của Fed. Phải gây ra lạm phát trước khi giảm phát chiếm ưu
thế, phải giành chiến thắng trong trò kéo co này.
Trong trò kéo co, sợi dây là kênh dẫn để bên này truyền áp lực cho bên
kia. Cuốn sách này muốn trình bày về sợi dây. Trong cuộc thi kéo co giữa
lạm phát và giảm phát, sợi dây là đồng đô-la. Đồng đô-la chịu tất cả các sức
căng của các lực lượng đối lập nhau và lan tỏa áp lực ra toàn thế giới. Giá trị
của đồng đô-la là cách để biết ai là người thắng. Thực chất trò kéo co này là
cuộc chiến tranh tiền tệ, là cuộc tấn công vào giá trị của mỗi cổ phiếu, trái
phiếu và hàng hóa trên thế giới.
Trong viễn cảnh tốt nhất mà Fed có thể có, giá trị tài sản sẽ được củng cố,
các ngân hàng khỏe mạnh hơn, nợ công tan biến và dường như không còn bị
người ta quan tâm để ý đến nữa. Nhưng khi in thêm tiền với quy mô chưa
từng có, Bernanke đã trở thành một Pangloss của thế kỷ 21, hy vọng điều tốt
đẹp nhất và không chuẩn bị kỹ cho điều tồi tệ nhất.
Có một mối nguy thực sự: việc Fed in tiền có thể bất ngờ dẫn đến siêu
lạm phát. Ngay cả khi lạm phát không ảnh hưởng đến giá tiêu dùng, nó vẫn
có thể thể hiện rõ thông qua giá tài sản dẫn đến bong bóng cổ phiếu, hàng
hóa, đất đai và các loại tài sản hữu hình khác – các dạng bong bóng này dễ
bị nổ tung giống như bong bóng cổ phiếu công nghệ vào năm 2000 hoặc
bong bóng nhà ở năm 2007. Fed tuyên bố rằng họ đã có các công cụ cần
thiết để ngăn chặn hậu quả, nhưng những công cụ đó chưa bao giờ được thử
nghiệm trong những bối cảnh và trong quy mô lớn như trên. Các biện pháp
khắc phục hậu quả của Fed – nâng cao lãi suất và thắt chặt tiền tệ – có thể
