thin market like Vietnam's is unlikely to be efficient. Only greater
transparency and professional analysts can break the efficiency loop.
82. ĐẦU TƯ VÀ GIẢ THUYẾT HIỆU QUẢ THỊ TRƯỜNG
Chúng ta đã thảo luận ba dạng hiệu quả thị trường: yếu, vừa và mạnh.
Nhưng giả thuyết này có ý nghĩa như thế nào trên thực tế?
Một nhà đầu tư có thể phân tích kỹ thuật, nghĩa là dùng số liệu giá cổ
phiếu trong quá khứ để dự đoán giá tương lai. Vi dụ, cô ta có thể lập biểu
đồ giá trước đây để kết luận là cổ phiếu của công ty ABC hiện phải có giá
bằng 20 ngàn đồng/ cổ phiếu. Cô ta sẽ thu lợi nếu giá hiện nay thấp hơn
hay cao hơn mức này. Tuy nhiên, ở thị trường hiệu quả dạng yếu thì giá thị
trường đã phản ánh tất cả những thông tin trước đây, khiến cho nhà đầu tư
không thể tìm ra những chứng khoán đang bán dưới giá hay trên giá để từ
đó thu lợi nhuận cao hơn bình quân thị trường.
Một nhà đầu tư khác có thể áp dụng phương pháp phân tích cơ bản, bằng
cách phân tích mọi thông tin được công bố về công ty ABC để tính giá trị
cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, trong một thị trường hiệu quả dạng vừa,
giá thị trường đã phản ánh tất cả những thông tin này, do đó loại trừ mọi
khả năng thu lợi cao hơn bình thường. Theo dạng thị trường này, chỉ có
những thông tin nội gián hoặc không công khai mới giúp các nhà đầu tư đạt
lợi nhuận trên mức bình thường.
Một nhà đầu tư có thể hy vọng vào thông tin nội gián để trục lợi, ví dụ
như có thông tin trước là công ty ABC đang gặp khó khăn về tài chính.
Nhưng nếu thị trường thuộc dạng hiệu quả mạnh, nhà đầu này cũng không
thể đánh bại thị trường vì thị trường đã phản ứng theo những thông tin đó
rồi. Dù kiếm được nhiều thông tin đến đâu, trong một thị trường như vậy
nhà đầu tư sẽ không bao giờ thu được lợi nhuận trên mức trung bình.
