each accounting period, taking into account the difference between the
exercise price and the current market price.
All of the above proposals are under consideration. The potential impact
of how options are treated is so large that no solution should be
implemented without careful consideration of the ramifications.
86. KHẮC PHỤC TỒN TẠI CỦA QUYỀN CHỌN MUA CỔ
PHIẾU
Chúng ta đã biết quyền chọn mua cổ phiếu có thể được dùng để khuyến
khích nhà quản lý dành nỗ lực cao nhất trong việc nâng cao giá trị cổ phiếu
của công ty. Tuy nhiên một số sự kiện gần đây cho thấy cơ chế này còn
nhiều điểm yếu.
Trong năm 2002, người đứng đầu CBS (một công ty truyền hình) có thu
nhập 200 triệu USD, trong đó chỉ có 9,8 triệu USD là lương và thưởng,
phần còn lại là thu nhập từ quyền chọn! Tương tự, người đứng đầu Walt
Disney có thu nhập 576 triệu USD, chủ yếu là nhờ quyền chọn mua cổ
phiếu. Trong những khoản thu nhập đó, bao nhiêu phần trăm thể hiện việc
trả công cho giá trị thực của công việc đã làm và bao nhiêu phẩn trăm đơn
thuần là cho khống? Nhiều đề xuất đã được đưa ra để giải quyết câu hỏi
này. Một số người đề nghị là nếu giá trị của một quyền chọn lên tới một
mức nào đó thì phải áp dụng một giá thực hiện cao hơn (tương tự như thuế
lũy tiến).
Nếu tình hình kinh tế tồi tệ đi thì sao? Một nhà quản lý có thể nhận ra
suy thoái đã tác động quá xấu lên giá cổ phiếu của công ty đến mức quyền
chọn của bà chẳng còn giá trị gì. Để động cơ khuyến khích không hoàn
toàn biến mất, đề xuất là giá thực hiện của quyền chọn sẽ được định lại
trong một số điều kiện nhất định.
