CÁNH TAY TRÁI CỦA SẾP - Trang 263

chương 1, nhưng nó xứng đáng được nhắc lại ở đây. Do thị trường chiết
khấu tăng trưởng dự báo vào giá cổ phiếu hiện tại, các công ty đạt được
những gì nhà đầu tư đã tiên đoán và chiết khấu sẽ chỉ kiếm được tiền trả
cho cổ đông trung bình. Đúng là trong toàn bộ lịch sử của mình, các công
ty tăng trưởng ở tốc độ nhanh hơn cho tiền lãi với cổ đông cao hơn những
công ty tăng trưởng chậm hơn. Nhưng những cổ đông cá biệt trong lịch sử
nhận thấy những người có mức lãi trên trung bình mới là những người giữ
cổ phần khi thị trường nhận ra rằng dự đoán của nó về tăng trưởng của
công ty là quá thấp.
6. Những cách giảm chi phí cho phép công ty tạo dòng tiền mạnh hơn điều
nhà đầu tư mong đợi tất nhiên cũng tạo ra giá trị cổ đông. Chúng tôi xếp
chúng vào cải cách bền vững bởi chúng cho phép các công ty hàng đầu
kiếm nhiều tiền hơn theo cách chúng được kết cấu để kiếm tiền. Vì nhà đầu
tư thông thường có thể mong đợi những sự cải thiện năng suất từ bất kỳ
công ty nào, tuyên bố của chúng tôi ở đây chỉ đơn giản phản ánh sự thật
rằng tạo giá trị cổ đông bằng cách vượt qua mong đợi của nhà đầu tư về
hiệu suất hoạt động thường chỉ nâng giá cổ phần lên mức cao hơn nhưng
phẳng hơn. Nghiêng độ dốc của biểu đồ giá cổ phần lên yêu cầu cải cách
đột phá.
7. Điều này thường đúng trong các tình huống bền vững – điều quan trọng
là phải đầu tư quyết liệt trước khi ra mắt sản phẩm để đảm bảo các kênh
được lấp đầy và trang bị năng lực tồn tại để đáp ứng yêu cầu mong đợi.
Nhưng nó không áp dụng trong các tình huống phá vỡ.
8. Xem Corporate Strategy Board, Stall Points (Washington DC: The
Corporate Strategy Board, 1998).
9. Đây là chủ đề của một chuỗi công trình quan trọng của giáo sư Robert
Kaplan và đồng nghiệp khiến họ ủng hộ việc sử dụng một công cụ gọi là
Thẻ điểm cân bằng, thay vì những báo cáo tài chính, như một cách kiểm tra
sức khỏe chiến lược lâu dài của tổ chức. Ví dụ, xem Robert S. Kaplan and
David P. Norton, The Strategy-Focused Organization (Boston: Harvard
Business School Press, 2001).